品種：棕櫚油、鐵礦石、焦煤、橡膠、PTA

　　01/ 棕櫚油

　　棕櫚油主力漲幅超7%，主要跟隨原油以及馬棕櫚油走強(qiáng)。目前俄烏關(guān)系緊張，地緣風(fēng)險使得原油大幅上漲，而且俄烏也是全球主要的小麥、玉米和葵花籽油供應(yīng)國，也提振全球油脂價格。此外，雖然馬來西亞放開入境管制，但勞工問題解決還有待觀察，產(chǎn)量恢復(fù)還需時間，且全球最大的食用油進(jìn)口國印度下調(diào)進(jìn)口關(guān)稅提振馬棕櫚油出口需求，馬來棕櫚油累庫偏慢，整體外圍油脂市場利多氛圍較濃。國內(nèi)現(xiàn)貨漲380-520元/噸，華南報價05+1246元/噸。雖然高價抑制需求，但棕櫚油進(jìn)口利潤倒掛，到港偏少，最新一周庫存下降至33.74萬噸低位，國內(nèi)油脂總庫存也處于近五年最低水平。

　　總之，國內(nèi)外油脂供需仍偏緊，但大商所提高棕櫚油保證金，3月1日又發(fā)布通知，自3月3日交易時起，非期貨公司會員或者客戶在棕櫚油期貨各月份合約上單日開倉量不得超過5000手。且近期國家安排部分中央儲備食用油輪出以及政策性大豆拍賣，增加大豆及食用油市場供應(yīng)，2月28日，油脂公司12.6891萬噸大豆原油拍賣全部成交，與此同時，中儲糧在9個城市共拋儲大豆4.3萬噸。政策調(diào)控加大，以及國際經(jīng)濟(jì)環(huán)境不確定，油脂高位波動風(fēng)險加劇。操作上震蕩偏強(qiáng)對待，不建議摸頂。

　　02/ 鐵礦石

　　供應(yīng)端澳巴發(fā)運(yùn)本期降低（澳巴均減），當(dāng)前發(fā)運(yùn)總量處于同期中低水平，實(shí)際到港量較上期小幅下降。需求端，本期鐵水產(chǎn)量較上期有所下降，考慮到鋼廠雙碳政策的放松及2月后冬奧會結(jié)束，進(jìn)一步下行空間有限，疏港量及貿(mào)易商投機(jī)度在政策壓力下有一定程度降溫。庫存上，港口庫存均值小幅升高，壓港庫存小幅下降，鋼廠庫存小幅下降，庫存總量絕對值處于近年較高水平。絕對價格上，基本處于全球礦山成本線上沿。

　　短期，鋼廠復(fù)產(chǎn)不及預(yù)期，同時成材需求仍在進(jìn)一步推遲，而且政策壓力仍頻，盤面雖前期價格有明顯下跌，但上方仍存在一定壓力。長期上，在高庫存弱需求的大背景下，仍建議以反彈空礦石思路為主。

　　03/ 焦煤

　　隨著焦化廠復(fù)產(chǎn)，下游焦炭企業(yè)采購節(jié)奏加快，且焦炭上漲兩輪，利潤得到修復(fù)，焦煤需求提升，焦煤庫存連續(xù)四周去化，現(xiàn)貨價格偏強(qiáng)運(yùn)行。供應(yīng)端，蒙煤通關(guān)有所好轉(zhuǎn)，不過日通關(guān)車輛僅120車左右，另外動力煤市場情緒好轉(zhuǎn)，提振焦煤價格，短期依舊偏強(qiáng)運(yùn)行。

　　04/ 橡膠

　　下跌1.15%。近期橡膠不斷下跌，本來國內(nèi)處于停割期利多價格，東南也已經(jīng)逐步開始停割，但國內(nèi)需求嚴(yán)重不及預(yù)期使得停割期紅利被消耗殆盡，供應(yīng)弱的窗口期越來越小。庫存方面，2月以來，社會庫存出現(xiàn)向上的拐點(diǎn)，連續(xù)一個月的周度庫存均上漲，這和去年全年每周遞減的局面形成強(qiáng)烈的對比，打擊市場信心。同時，合成橡膠改升水為貼水，開始全面貼水于天然橡膠，替代作用開始突出，給與天膠再次打擊。整體來看，目前橡膠只能靠成本予以支撐，雖然滬膠的標(biāo)的物是目前現(xiàn)貨市場上價格較好且支撐很強(qiáng)的全乳膠，但是長期以來滬膠已經(jīng)被市場認(rèn)為是全部橡膠的代表，雖然上市了20號膠來改變這一慣有思維但市場不是很認(rèn)可，還是喜歡交易滬膠，所以其實(shí)現(xiàn)在應(yīng)該是20號膠需求差，而不是全乳需求差，但是市場就是認(rèn)為滬膠代表了全部橡膠特別是生產(chǎn)輪胎的橡膠，而不是20號膠，這種長期以來的固有觀念和資本交易的習(xí)慣導(dǎo)致把利空更多的宣泄到滬膠上，短期觀念是很難扭轉(zhuǎn)。建議背靠14100做空。

　　05/ PTA PTA期貨主力2205合約開盤5600元/噸，收盤至5714元/噸，較昨日上漲90元/噸或+1.6%；本次上漲主要是生產(chǎn)企業(yè)降負(fù)造成供應(yīng)減少所致?，F(xiàn)貨方面：日內(nèi)交投氣氛一般，產(chǎn)品期貨主力合約上行，現(xiàn)貨價差再次走強(qiáng)，絕對價格上移。日均現(xiàn)貨基差2205貼水0元/噸；

　　原油方面：地緣政治影響仍在，國際油價上漲。PX收于1125.33美元/噸，漲13.33美元/噸。PTA價格收于5650元/噸，加工費(fèi)296.51元/噸。供需方面：供應(yīng)端方面福海創(chuàng)降負(fù)8成運(yùn)行及儀征化纖停車，PTA裝置整體開工負(fù)荷穩(wěn)定在72.47%，國內(nèi)聚酯綜合開工負(fù)荷穩(wěn)定在92.69%，國內(nèi)PTA小幅去庫；在供減需增情況下，受低利潤影響，PTA價格走勢將繼續(xù)跟隨成本，操作上面，建議在5500附近逢低做多。