3月底聚丙烯期價快速下跌后反彈，呈現V形反轉，從底部反彈近2000元/噸，反彈速度之快、幅度之大，令人嘆為觀止。近期聚丙烯期價高位承壓，主要圍繞口罩核心材料熔噴布緊缺引發(fā)的聚丙烯纖維料需求炒作波動。

　　熔噴布炒作降溫

　　醫(yī)用外科一次性口罩和N95口罩采用三層結構，具備防護核心的是熔噴布層，熔噴布堪稱醫(yī)用外科口罩和N95口罩的“心臟”，其生產原料為熔噴級聚丙烯。隨著新冠肺炎疫情在全球蔓延，口罩需求激增，激發(fā)熔噴布需求，而熔噴布前期產能有限，以致熔噴布價格從年前2萬/噸上漲至70萬元/噸。一般來說，1只用料較足的口罩，需要20g聚丙烯纖維料，國家發(fā)改委發(fā)布的數據顯示，國內口罩產量為1億只/天，按此計算，1億只口罩每天需要200噸左右的聚丙烯纖維料，而2019年聚丙烯產量在2300萬噸左右，該需求量僅占聚丙烯產量的0.3%左右，需求占比較小。但利潤驅使下，劣質熔噴布生產企業(yè)激增，據不完全統(tǒng)計，纖維料需求短時間上漲近50倍，導致纖維料供應緊張，纖維料排產占比不斷攀升，壓縮交割標準品拉絲的排產，推動前期聚丙烯價格大幅反彈。

　　而隨著監(jiān)管政策出臺，加強醫(yī)療防護物質出口監(jiān)管，口罩小作坊企業(yè)受到限制。此外，江蘇揚中地區(qū)開啟熔噴布生產企業(yè)整頓，該地區(qū)無證經營的企業(yè)已停產，纖維料需求將有所下降。供應端纖維料排產占比40%左右，日產量超過2萬噸，纖維料供需錯配得以緩解。同時，中石化將新增10條熔噴布生產線，總生產線達16條，新增生產線5月將逐步投產，市場投機情緒降溫，熔噴布價格大幅下降，民用熔噴布已降到40萬元/噸，醫(yī)用熔噴布降到55萬元/噸，后期仍有回落空間。因此，由口罩引發(fā)的非聚丙烯傳統(tǒng)需求炒作有所降溫，對聚丙烯價格支撐弱化。

　　需求疲軟壓制價格

　　從供應端分析，上周國內聚丙烯裝置負荷在86%左右，環(huán)比提高2個百分點，同時裝置檢修較少，未來仍無新增檢修裝置；PDH及油制裝置利潤較好，后期負荷將繼續(xù)提升，加之新增產能投產，供應壓力仍在。而對于供應結構性問題，目前纖維料火爆局面消退，纖維生產占比已從高位50%回落，拉絲占比有所回升，未來隨著纖維需求繼續(xù)降溫，拉絲生產占比有望進一步回升，5月交割將平穩(wěn)度過。

　　從傳統(tǒng)需求來看，此前受聚丙烯價格短期大幅拉漲影響，BOPP、塑編等傳統(tǒng)下游以減產應對，而隨著原料價格回落，下游開工率回歸到正常水平。當前，海外疫情仍在擴散，聚丙烯制品出口受阻。后期需求疲弱仍將壓制聚丙烯價格。

　　此外，受疫情影響，原油需求驟降、庫容告急，原油價格下跌，聚丙烯成本端坍塌。