快訊摘要

2024年天然橡膠儲(chǔ)備政策落地，成交6.1萬噸，影響市場(chǎng)供需平衡有限 2024年首次天然橡膠儲(chǔ)備政策實(shí)施，計(jì)劃拋售10.8萬噸國(guó)產(chǎn)全乳膠，實(shí)際成交6.1萬噸，流拍4.7萬噸。本輪政策自2023年7月起，已累計(jì)凈拋儲(chǔ)10.8萬噸。盡管國(guó)產(chǎn)全乳膠為上期所天然橡膠期貨合約的交割品，但其產(chǎn)量占比不足2%，對(duì)市場(chǎng)供需平衡的影響有限。然而，本次拋儲(chǔ)可能導(dǎo)致顯性庫存去庫放緩或累庫，對(duì)跨品種價(jià)差的影響可能更為明顯。淺色膠去庫，深色膠庫存增加，進(jìn)而影響RU與NR的升水幅度。

快訊正文

【2024年首次儲(chǔ)備政策落地，對(duì)天然橡膠市場(chǎng)影響幾何？】 3月25日，2024年首度天然橡膠儲(chǔ)備政策結(jié)果揭曉。據(jù)悉，本次計(jì)劃拋售10.8萬噸國(guó)產(chǎn)全乳膠，成交6.1萬噸，流拍4.7萬噸。生產(chǎn)年份主要集中在2014-2015年，市場(chǎng)亦有觀點(diǎn)認(rèn)為集中在2009-2010年。自2023年起，長(zhǎng)達(dá)10年的天然橡膠儲(chǔ)備政策再次啟動(dòng)。 本輪儲(chǔ)備政策自2023年7月開始，至今已拋儲(chǔ)3次，收儲(chǔ)1次，總計(jì)凈拋儲(chǔ)10.8萬噸。鑒于上一輪2010年至2014年期間共凈收儲(chǔ)41.62萬噸，本輪儲(chǔ)備政策或仍處于拋儲(chǔ)階段。 從歷史經(jīng)驗(yàn)來看，天然橡膠儲(chǔ)備政策對(duì)單邊價(jià)格的影響有限。國(guó)產(chǎn)全乳膠年產(chǎn)量約20-25萬噸，占全球產(chǎn)量不足2%。雖然國(guó)產(chǎn)全乳膠為上期所天然橡膠期貨合約的交割品，但產(chǎn)量占比偏低，并非市場(chǎng)主要矛盾。儲(chǔ)備政策結(jié)果可能只是庫存轉(zhuǎn)移，而非供需驅(qū)動(dòng)。本次拋儲(chǔ)可能導(dǎo)致未來顯性庫存去庫放緩或累庫，但并未改變供需平衡。 然而，儲(chǔ)備政策對(duì)跨品種價(jià)差的影響可能更為明顯。隨著時(shí)間的推移，部分老膠物理性能和質(zhì)量指標(biāo)下滑，可能無法用于生產(chǎn)非輪胎橡膠制品。這部分老膠或?qū)⒅饕糜谏a(chǎn)輪胎，從而影響深淺色膠平衡表。拋儲(chǔ)可能導(dǎo)致淺色膠去庫，深色膠庫存增加，進(jìn)而影響RU與NR的升水幅度。

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