春節(jié)長假已經(jīng)結束，國內(nèi)期貨市場即將迎來龍年開市。

　　長假期間外盤的表現(xiàn)，對國內(nèi)新年商品走勢通常都有一定指引作用。今年長假期間，外盤商品市場漲跌互現(xiàn)，橡膠等商品表現(xiàn)強勢，天然氣則出現(xiàn)了大幅下跌。

　　橡膠、棉花、原油累計漲幅超5%

　　據(jù)南華期貨(603093)統(tǒng)計，2024年春節(jié)長假期間（2月8日15：00至2月17日7：00），日橡膠、ICE棉花、WTI原油累計漲幅居前，分別為7.31%、5.84%和5.33%。外盤有色金屬多數(shù)上漲，其中COMEX銅期貨累計上漲1.68%。

　　也有不少重點外盤商品價格出現(xiàn)了下跌，天然氣累計下跌18.51%排名跌幅榜首位，CBOT玉米、ICE原糖、CBOT豆油累計跌幅也都超過3%。

　　分析師看好商品反彈

　　鑒于外盤商品表現(xiàn)總體較為強勢，分析師們對國內(nèi)新年商品的走勢也較為看好。

　　談到長假期間表現(xiàn)最好的橡膠，南華期貨分析師指出，全球橡膠主產(chǎn)區(qū)在上半年陸續(xù)進入淡季，春節(jié)假期前下游也逐漸放假停工，基本面目前處于供需雙弱階段。橡膠盤面自2024年初開始一路走跌，與海外原料價格一路上漲的走勢背道而馳。節(jié)前國內(nèi)股市情緒好轉，假期海外宏觀情緒也較好，文華商品指數(shù)節(jié)前隨宏觀情緒好轉開啟反彈趨勢，橡膠節(jié)前最后一天尾盤反彈收漲，預計節(jié)后出現(xiàn)階段性反彈行情，宏觀情緒、估值修復是目前橡膠反彈的主要驅動因素。策略上單邊建議逢低做多，套利建議多RU空NR。

　　原油是大宗商品之王，長假期間外盤的突出表現(xiàn)格外引人關注。一德期貨分析認為，整體宏觀環(huán)境仍然有利于風險資產(chǎn)的表現(xiàn)。從原油周度估值模型來看，當前油價基本未體現(xiàn)地緣政治溢價，渣打銀行的大宗商品專家認為，市場正在嚴重低估地緣政治風險。供需方面，IEA月報顯示，12月份經(jīng)合組織工業(yè)庫存下降2400萬桶，初步數(shù)據(jù)顯示，1月份全球觀察到的石油庫存驟降約6000萬桶，陸上庫存降至至少2016年以來的最低水平。IEA認為，二季度開始原油市場將出現(xiàn)明顯轉弱，供應過剩幅度超過100萬桶/日，不過該預測建立在OPEC+退出減產(chǎn)協(xié)議，開始增產(chǎn)的基礎之上。沙特和俄羅斯有維持高油價的動力，二季度退出減產(chǎn)協(xié)議的可能性不大，原油市場仍將維持供需緊平衡格局，且在美國經(jīng)濟依舊強勁和地緣政治局勢持續(xù)緊張情況下，仍存在上行的空間，布倫特油價或進一步上漲至85—87美元/桶。策略上建議逢低做多為主。

　　南華期貨同樣認為原油或階段性延續(xù)強勢，中東地緣政治局勢是原油市場最大驅動，巴以談判陷入僵局后，短期未看到?jīng)_突解決的跡象，沖突擴大到中東更廣泛地區(qū)進而影響石油供應的可能性依舊存在，對油價形成支撐，同時地緣政治的不確定性較強，給油價短期帶來較大波動，油價偏強震蕩。當前布油再次接近84美元/桶的關鍵阻力位，進一步上漲需要地緣政治的進一步惡化和推動。

　　長假期間美棉大漲。對此，一德期貨認為，節(jié)前美棉連續(xù)上漲，銷售情況表現(xiàn)連續(xù)明顯回暖，出口裝船數(shù)據(jù)表現(xiàn)更佳，國內(nèi)假期美棉出口數(shù)據(jù)依然表現(xiàn)樂觀，較低的庫存和技術性買盤支撐美棉連續(xù)上漲，國內(nèi)市場上游生產(chǎn)期基本結束，逐步進入需求左右的市場，節(jié)后訂單持續(xù)性能否延續(xù)將決定上方空間，目前預期節(jié)后采購需求恢復相對年前謹慎樂觀。策略上，國內(nèi)棉花預計短線與外棉共振上漲，5月合約關注16000元/噸以上多頭思路為主，中長線寬幅震蕩對待，關注17000元/噸以上壓力。