市場(chǎng)走勢(shì)：

　　天然橡膠在上周變動(dòng)表現(xiàn)為先跌后漲，整體走勢(shì)看來(lái)主要跟隨商品市場(chǎng)，下半周受商品氛圍好轉(zhuǎn)的提振上漲明顯并基本回收周初跌幅。隨著主產(chǎn)國(guó)紛紛進(jìn)入低產(chǎn)/停割階段，后續(xù)盤面驅(qū)動(dòng)或?qū)⒏嗟氖苄枨笠约昂暧^影響。

　　周一日盤，橡膠主力合約出現(xiàn)明顯向上震蕩趨勢(shì)，13800附近震蕩，由于近期基本面尤其是上游有所改善，膠價(jià)短期迎來(lái)提振。

　　供需情況均有利多表現(xiàn)：

　　基本面來(lái)看，供應(yīng)層面受到全球天然橡膠產(chǎn)量將進(jìn)入淡季的影響，疊加近期泰南膠水產(chǎn)量依舊未達(dá)到預(yù)期增量，原料價(jià)格易漲難跌，成本支撐較為明顯。東南亞天然橡膠供應(yīng)進(jìn)入減產(chǎn)期，中國(guó)產(chǎn)區(qū)即將全面停割，越南產(chǎn)區(qū)將進(jìn)入停割期，原料端各方面的情況均屬于利多狀態(tài)。

　　下游方面需求預(yù)期也有所好轉(zhuǎn)。中國(guó)汽車工業(yè)協(xié)會(huì)11日發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，2023年，我國(guó)汽車產(chǎn)銷量首次雙雙突破3000萬(wàn)輛，創(chuàng)歷史新高，其中，出口491萬(wàn)輛，2023年我國(guó)汽車產(chǎn)銷分別完成3016.1萬(wàn)輛和3009.4萬(wàn)輛，同比分別增長(zhǎng)11.6%和12%，其中汽車出口491萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)57.9%。上周在環(huán)保限產(chǎn)恢復(fù)后，下游適當(dāng)提升開(kāi)工以應(yīng)對(duì)春節(jié)銷售。

　　美國(guó)加息形成負(fù)面壓力，中國(guó)進(jìn)口總量有望增加：

　　在前期利空因素消化以后，受益于國(guó)內(nèi)去年新車產(chǎn)銷量表現(xiàn)樂(lè)觀提振，橡膠期貨展開(kāi)修復(fù)性反彈行情。不過(guò)美國(guó)通脹數(shù)據(jù)出現(xiàn)反彈，去年美國(guó)12月CPI同比增長(zhǎng)3.4%，核心CPI同比增長(zhǎng)3.9%，二者均超過(guò)市場(chǎng)預(yù)期。在通脹壓力反彈的背景下，市場(chǎng)對(duì)于今年3月和5月降息預(yù)期大幅回落，偏空情緒凸顯對(duì)橡膠期貨形成負(fù)面壓力。

　　從產(chǎn)業(yè)角度來(lái)看，雖然國(guó)內(nèi)產(chǎn)區(qū)已經(jīng)停割，但海外泰國(guó)產(chǎn)區(qū)處于年內(nèi)季節(jié)性上量期，東北部正值旺產(chǎn)階段。據(jù)顯示，2023年12月份，中國(guó)天然橡膠進(jìn)口量預(yù)估值58.55萬(wàn)噸，環(huán)比11月份進(jìn)口終值55.76萬(wàn)噸增加2.79萬(wàn)噸，一方面12月份泰國(guó)主產(chǎn)區(qū)東北部及越南產(chǎn)區(qū)進(jìn)入旺產(chǎn)期，產(chǎn)出環(huán)比增量；另一方面，海外前期標(biāo)膠及混合訂單陸續(xù)到港，青島地區(qū)保稅庫(kù)存入庫(kù)量環(huán)比增加，中國(guó)天膠總進(jìn)口量有繼續(xù)增加可能。

　　總結(jié)：

　　綜上，繼國(guó)內(nèi)產(chǎn)區(qū)停割后，海外泰東北及越南產(chǎn)區(qū)本月中下旬陸續(xù)進(jìn)入停割減產(chǎn)季，供應(yīng)端存在收緊預(yù)期，原料價(jià)格易漲難跌，生產(chǎn)成本支撐下泰國(guó)濃乳加工廠報(bào)盤高位，進(jìn)口成本居高利好國(guó)內(nèi)市場(chǎng)行情；天然膠乳船貨到港逐步減少，港口現(xiàn)貨流通不多，持貨商惜售，報(bào)盤預(yù)計(jì)堅(jiān)挺；但隨著春節(jié)假期臨近，下游制品企業(yè)需求轉(zhuǎn)弱預(yù)期走強(qiáng)，且成品訂單行情不佳，對(duì)高價(jià)原料采補(bǔ)謹(jǐn)慎，將持續(xù)抑制天然膠乳行情，在春節(jié)前基本面變化有限，膠價(jià)大概率企穩(wěn)運(yùn)行為主。

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