市場走勢：

　　天然橡膠在上周變動表現(xiàn)為先跌后漲，整體走勢看來主要跟隨商品市場，下半周受商品氛圍好轉(zhuǎn)的提振上漲明顯并基本回收周初跌幅。隨著主產(chǎn)國紛紛進入低產(chǎn)/停割階段，后續(xù)盤面驅(qū)動或?qū)⒏嗟氖苄枨笠约昂暧^影響。

　　周一日盤，橡膠主力合約出現(xiàn)明顯向上震蕩趨勢，13800附近震蕩，由于近期基本面尤其是上游有所改善，膠價短期迎來提振。

　　供需情況均有利多表現(xiàn)：

　　基本面來看，供應層面受到全球天然橡膠產(chǎn)量將進入淡季的影響，疊加近期泰南膠水產(chǎn)量依舊未達到預期增量，原料價格易漲難跌，成本支撐較為明顯。東南亞天然橡膠供應進入減產(chǎn)期，中國產(chǎn)區(qū)即將全面停割，越南產(chǎn)區(qū)將進入停割期，原料端各方面的情況均屬于利多狀態(tài)。

　　下游方面需求預期也有所好轉(zhuǎn)。中國汽車工業(yè)協(xié)會11日發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，2023年，我國汽車產(chǎn)銷量首次雙雙突破3000萬輛，創(chuàng)歷史新高，其中，出口491萬輛，2023年我國汽車產(chǎn)銷分別完成3016.1萬輛和3009.4萬輛，同比分別增長11.6%和12%，其中汽車出口491萬輛，同比增長57.9%。上周在環(huán)保限產(chǎn)恢復后，下游適當提升開工以應對春節(jié)銷售。

　　美國加息形成負面壓力，中國進口總量有望增加：

　　在前期利空因素消化以后，受益于國內(nèi)去年新車產(chǎn)銷量表現(xiàn)樂觀提振，橡膠期貨展開修復性反彈行情。不過美國通脹數(shù)據(jù)出現(xiàn)反彈，去年美國12月CPI同比增長3.4%，核心CPI同比增長3.9%，二者均超過市場預期。在通脹壓力反彈的背景下，市場對于今年3月和5月降息預期大幅回落，偏空情緒凸顯對橡膠期貨形成負面壓力。

　　從產(chǎn)業(yè)角度來看，雖然國內(nèi)產(chǎn)區(qū)已經(jīng)停割，但海外泰國產(chǎn)區(qū)處于年內(nèi)季節(jié)性上量期，東北部正值旺產(chǎn)階段。據(jù)顯示，2023年12月份，中國天然橡膠進口量預估值58.55萬噸，環(huán)比11月份進口終值55.76萬噸增加2.79萬噸，一方面12月份泰國主產(chǎn)區(qū)東北部及越南產(chǎn)區(qū)進入旺產(chǎn)期，產(chǎn)出環(huán)比增量；另一方面，海外前期標膠及混合訂單陸續(xù)到港，青島地區(qū)保稅庫存入庫量環(huán)比增加，中國天膠總進口量有繼續(xù)增加可能。

　　總結(jié)：

　　綜上，繼國內(nèi)產(chǎn)區(qū)停割后，海外泰東北及越南產(chǎn)區(qū)本月中下旬陸續(xù)進入停割減產(chǎn)季，供應端存在收緊預期，原料價格易漲難跌，生產(chǎn)成本支撐下泰國濃乳加工廠報盤高位，進口成本居高利好國內(nèi)市場行情；天然膠乳船貨到港逐步減少，港口現(xiàn)貨流通不多，持貨商惜售，報盤預計堅挺；但隨著春節(jié)假期臨近，下游制品企業(yè)需求轉(zhuǎn)弱預期走強，且成品訂單行情不佳，對高價原料采補謹慎，將持續(xù)抑制天然膠乳行情，在春節(jié)前基本面變化有限，膠價大概率企穩(wěn)運行為主。

　?。▌⒂?期貨交易咨詢資格證號：Z0012343）