山東齊魯石化失火、泰國(guó)南部洪澇災(zāi)害、青島20號(hào)膠倉(cāng)庫(kù)失火……近期，橡膠板塊受到諸多影響因素?cái)_動(dòng)。天然橡膠2023年年末經(jīng)歷了一輪反彈，但自2024年國(guó)內(nèi)期貨市場(chǎng)開(kāi)市當(dāng)日沖高回落后，開(kāi)啟了新一輪下跌。在“七連陰”后，天然橡膠迎來(lái)了久違的上漲。截至1月11日下午收盤(pán)，天然橡膠主力合約上漲1.67%，收盤(pán)價(jià)13695元/噸。

“久旱逢甘霖”，天然橡膠價(jià)格上漲當(dāng)日的一則利好消息引起行業(yè)關(guān)注。1月11日，中國(guó)汽車工業(yè)協(xié)會(huì)發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，2023年，我國(guó)汽車產(chǎn)銷量首次雙雙突破3000萬(wàn)輛，創(chuàng)歷史新高，其中，出口491萬(wàn)輛，有望成為世界第一汽車出口國(guó)。2023年，我國(guó)汽車產(chǎn)銷分別完成3016.1萬(wàn)輛和3009.4萬(wàn)輛，同比分別增長(zhǎng)11.6%和12%，其中汽車出口491萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)58%。2022年，中國(guó)成為世界第二大汽車出口國(guó)。

此外，據(jù)中國(guó)汽車工業(yè)協(xié)會(huì)統(tǒng)計(jì)分析，預(yù)計(jì)2024年中國(guó)汽車總銷量超過(guò)3100萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)3%以上。其中，乘用車銷量2680萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)3%；商用車銷量420萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)4%。新能源汽車銷量1150萬(wàn)輛，出口550萬(wàn)輛。

中國(guó)是全球第一大天然橡膠消費(fèi)國(guó)和進(jìn)口國(guó)，而國(guó)內(nèi)天然橡膠主要用于輪胎生產(chǎn)，輪胎需求強(qiáng)弱取決于終端車市景氣度。國(guó)內(nèi)汽車市場(chǎng)的繁榮無(wú)疑是天然橡膠市場(chǎng)的利好信息。

此外，據(jù)期貨日?qǐng)?bào)記者了解，目前東南亞天然橡膠供應(yīng)進(jìn)入減產(chǎn)期，中國(guó)云南產(chǎn)區(qū)全面停割，海南產(chǎn)區(qū)即將全面停割，越南產(chǎn)區(qū)將進(jìn)入停割期，供應(yīng)端存在提振市場(chǎng)行情的條件。但在庫(kù)存方面，數(shù)據(jù)顯示有累積跡象，同時(shí)存在不利條件。截至2023年12月31日，中國(guó)天然橡膠社會(huì)庫(kù)存155.9萬(wàn)噸，較上期增加1.06萬(wàn)噸，增幅0.69%；青島地區(qū)天膠保稅和一般貿(mào)易合計(jì)庫(kù)存量66.37萬(wàn)噸，較上期減少0.09萬(wàn)噸，環(huán)比減少0.13%；保稅區(qū)庫(kù)存環(huán)比增長(zhǎng)1.26%，至11.41萬(wàn)噸，一般貿(mào)易庫(kù)存環(huán)比減少0.42%，至54.95萬(wàn)噸。

據(jù)期貨日?qǐng)?bào)記者觀察，天然橡膠自2011年高位回落后，已在低位振蕩近十年，且振蕩區(qū)間逐步收窄。新年后，天然橡膠的“第一紅”能否扭轉(zhuǎn)近期的頹勢(shì)？隨著我國(guó)汽車市場(chǎng)欣欣向榮，上述的一組組增長(zhǎng)數(shù)據(jù)能否成為“催化劑”帶動(dòng)天然橡膠擺脫長(zhǎng)期低迷的“泥潭”呢？

“1月11日橡膠在繼連續(xù)數(shù)個(gè)交易日大跌后首次增倉(cāng)放量上漲，有階段性企穩(wěn)后超跌反彈之勢(shì)，膠價(jià)延續(xù)下跌的空間有限。但就橡膠自身供需格局而言，當(dāng)前基本面整體仍然較弱，缺乏持續(xù)性利好支撐膠價(jià)持續(xù)上攻。”國(guó)海良時(shí)期貨研究所分析師章正澤表示，國(guó)內(nèi)主產(chǎn)區(qū)已經(jīng)全面停割，海外新膠正處于旺產(chǎn)季。近期由于天氣因素?cái)_動(dòng)，膠水上量不及時(shí)，膠水原料價(jià)格相對(duì)堅(jiān)挺，但后續(xù)產(chǎn)出預(yù)計(jì)持穩(wěn)。此外，橡膠社會(huì)庫(kù)存仍然維持高位，較往年同期增加近三成。從需求端看，下游輪胎工廠前期受到環(huán)保限產(chǎn)以及裝置檢修等因素影響，輪胎產(chǎn)能利用率有所走低，整體出貨放緩。本周工廠積極排產(chǎn)，產(chǎn)能利用率大幅提升。截至1月11日，中國(guó)半鋼胎樣本企業(yè)產(chǎn)能利用率為78.98%，環(huán)比上升9.49個(gè)百分點(diǎn)；全鋼胎樣本企業(yè)產(chǎn)能利用率為62.32%，環(huán)比上升16.64個(gè)百分點(diǎn)。

章正澤進(jìn)一步表示，具體到品類來(lái)看，受益于年末促銷等刺激消費(fèi)的舉措影響，乘用車去年12月份零售環(huán)比增長(zhǎng)13.1%，但重卡銷售整體不及乘用車，因此全鋼胎產(chǎn)銷表現(xiàn)落后于半鋼胎。從中期來(lái)看，接下來(lái)到春節(jié)前夕下游需求將進(jìn)入季節(jié)性淡季，訂單難以持續(xù)維持高位，節(jié)前輪胎大概率將降至季節(jié)性正常區(qū)間。綜合來(lái)看，膠價(jià)難有續(xù)漲的驅(qū)動(dòng)，預(yù)計(jì)高位振蕩調(diào)整為主。

“汽車市場(chǎng)對(duì)橡膠市場(chǎng)影響較大，主要體現(xiàn)在兩方面：一是需求方面，直接影響輪胎和橡膠制品消費(fèi)；二是預(yù)期方面，間接影響投資者情緒和預(yù)期。”國(guó)投安信期貨研究院高級(jí)分析師胡華釬表示，2023年初，投資者對(duì)后疫情時(shí)代的國(guó)內(nèi)汽車市場(chǎng)預(yù)期樂(lè)觀，橡膠下游需求將走強(qiáng)，導(dǎo)致去年1月份天然橡膠和20號(hào)膠期貨主力合約分別大漲4.14%和6.84%。不過(guò)，春節(jié)后橡膠價(jià)格沖高回落，連跌數(shù)月，主要是去年1月份中國(guó)汽車產(chǎn)銷量同比大降，部分汽車企業(yè)掀起價(jià)格戰(zhàn)，需求復(fù)蘇被證偽，樂(lè)觀預(yù)期落空。即便隨后在政府和企業(yè)等多方努力下中國(guó)汽車市場(chǎng)逐漸回暖，也未能扭轉(zhuǎn)國(guó)內(nèi)橡膠市場(chǎng)的頹勢(shì)，一直到去年下半年才開(kāi)始隨著汽車市場(chǎng)持續(xù)不斷的超預(yù)期表現(xiàn)而振蕩回升。在此背景下，去年中國(guó)汽車市場(chǎng)表現(xiàn)“先苦后甜”，橡膠價(jià)格總體“先跌后漲”。

“1月11日公布的中國(guó)汽車市場(chǎng)數(shù)據(jù)較好，延續(xù)了向好的發(fā)展態(tài)勢(shì)，橡膠期貨價(jià)格也止跌回升。但需注意的是，近幾年，國(guó)內(nèi)汽車政策對(duì)橡膠市場(chǎng)影響力逐漸減弱，可能市場(chǎng)擔(dān)憂刺激政策很可能提前透支市場(chǎng)潛在的需求，導(dǎo)致投資者信心不足。”胡華釬提醒道。

“雖然我國(guó)汽車市場(chǎng)發(fā)展向好，但行情之錨目前未見(jiàn)起色?！蹦先A期貨能化分析師戴一帆認(rèn)為，我國(guó)2023年汽車產(chǎn)銷和出口數(shù)據(jù)是非常好的，全球汽車產(chǎn)業(yè)的轉(zhuǎn)型升級(jí)在其中起到了關(guān)鍵作用。我國(guó)作為全球新能源汽車的“領(lǐng)頭羊”，全球新能源汽車的政策導(dǎo)向使得我國(guó)汽車產(chǎn)銷數(shù)據(jù)首次雙雙突破3000萬(wàn)輛，汽車出口同比增長(zhǎng)58%。全球汽車換代新能源的政策導(dǎo)向仍在持續(xù)，疊加本身穩(wěn)定增長(zhǎng)的全球汽車消費(fèi)需求，對(duì)于橡膠下游的配套需求也穩(wěn)步提升。作為目前全球最大的橡膠消費(fèi)、輪胎生產(chǎn)和出口國(guó)，我國(guó)對(duì)橡膠的需求不斷增大，占全球橡膠需求的比例越來(lái)越高，但同樣也會(huì)有越來(lái)越多的橡膠從東南亞和非洲流入我國(guó)，庫(kù)存變化才是決定行情的錨。在需求穩(wěn)步增長(zhǎng)的情況下，供給拐點(diǎn)何時(shí)出現(xiàn)是交易者關(guān)注的重點(diǎn)。2023年我國(guó)橡膠庫(kù)存始終保持高位，高庫(kù)存問(wèn)題何時(shí)解決或許是現(xiàn)階段決定行情的關(guān)鍵。

本文源自：期貨日?qǐng)?bào)