來源：中銀期貨研究

江蘇省宿遷市：對(duì)房地產(chǎn)去化周期偏長的項(xiàng)目可購置作為保障性租賃住房。貸款倍數(shù)由不得超過個(gè)人住房公積金賬戶余額10倍調(diào)整為15倍，繳存檔次由原先5檔增至8檔；推出房屋“換新購”服務(wù)，搭建“換新購”平臺(tái)，對(duì)有意賣舊買新的群體，提前鎖定意向房源；支持開發(fā)企業(yè)參與老舊小區(qū)改造、城市更新等項(xiàng)目試點(diǎn)。

自然資源部：為推動(dòng)鋰電新能源產(chǎn)業(yè)高質(zhì)量發(fā)展，積極推進(jìn)鋰礦區(qū)塊出讓，加大鋰礦源頭供應(yīng)。新疆、四川、江西等省份的近20個(gè)鋰礦區(qū)塊正積極開展出讓的相關(guān)工作，后續(xù)將通過找礦靶區(qū)評(píng)價(jià)、省級(jí)自然資源主管部門報(bào)送等渠道，不斷擴(kuò)充區(qū)塊來源，納入出讓計(jì)劃。

阿聯(lián)酋：去年360億美元投資國外可再生能源，未來30年1600億綠色投資。作為首批承諾到2050年實(shí)現(xiàn)“凈零排放”的國家之一，更加重視可再生能源領(lǐng)域的投資布局。計(jì)劃未來7年內(nèi)將可再生能源供應(yīng)量增加兩倍，并投資多達(dá)540億美元以滿足其不斷增長的能源需求。

瀝青：

本期瀝青板塊小幅回調(diào)，BU瀝青期貨夜盤收跌0.33%，報(bào)3655元/噸，BU 12-1月差呈Backwardation結(jié)構(gòu)并收窄至57元/噸，現(xiàn)貨方面，近期基差較前期有所回升，山東基差在191元/噸。成本端方面，巴以沖突暫未對(duì)原油供應(yīng)造成實(shí)際影響，疊加美國或放寬對(duì)委內(nèi)瑞拉石油制裁，國際油價(jià)小幅回調(diào)，瀝青絕對(duì)價(jià)格隨之小幅回落。從供給端來看，截至2023年10月17日，當(dāng)日瀝青總產(chǎn)量達(dá)到9.45萬噸，環(huán)比上升12.1%，或因金陵石化、金誠石化、河北凱意日產(chǎn)小幅提升。目前煉廠開工率仍處較低位水平，預(yù)計(jì)后續(xù)供應(yīng)增量相對(duì)有限。需求方面，截至2023年10月17日，國內(nèi)瀝青生產(chǎn)廠庫庫存共計(jì)86.6萬噸，環(huán)比減少1.6%。或因山東地區(qū)部分煉廠轉(zhuǎn)產(chǎn)渣油，華東地區(qū)主力煉廠間歇停產(chǎn)。從綜合來看，成本端小幅回落，瀝青需求恢復(fù)相對(duì)有限，預(yù)計(jì)后續(xù)延 續(xù)偏弱格局。

芳烴產(chǎn)業(yè)鏈：

PX：上一交易日PX主力合約受宏觀情緒影響下行，成交減少持倉小幅增加。最新一期EIA汽油庫存去庫，但是與歷史相比，EIA汽油庫存已處于近五年同期較高位置。夏季成品油消費(fèi)高峰結(jié)束，歐美成品油市場(chǎng)需求明顯轉(zhuǎn)弱，亞洲芳烴型重整利潤超過汽油，PX價(jià)格重新由化工邏輯主導(dǎo)。疊加PTA基本面轉(zhuǎn)弱，影響PX下游需求，建議關(guān)注PX5-9反套交易機(jī)會(huì)。該策略風(fēng)險(xiǎn)在于，今年四季度內(nèi)PX相對(duì)PTA供應(yīng)偏緊的格局將會(huì)持續(xù)，壓縮PTA加工費(fèi)上漲空間。觀點(diǎn)僅供參考。

PTA：上一交易日盤面PTA加工費(fèi)繼續(xù)上行，收于225.1元/噸，環(huán)比上漲18.1元/噸，已觸及歷史下邊界。國慶節(jié)后首周，多個(gè)PTA煉廠停產(chǎn)檢修，且影響時(shí)間較長，涉及產(chǎn)能達(dá)到825萬噸，上周國內(nèi)PTA產(chǎn)能利用率回落至77.1%，環(huán)比下跌了6.4個(gè)百分點(diǎn)。此次涉及產(chǎn)能影響時(shí)間較長，在沒有其他大型裝置重啟的前提下，預(yù)計(jì)10月開工平均水平低于9月。影響下游開工的長假以及亞運(yùn)會(huì)已經(jīng)結(jié)束，但下游聚酯庫存節(jié)后大幅累庫，聚酯開工水平承壓。建議關(guān)注下游聚酯需求與供給減少速度的差異。關(guān)注做多盤面PTA加工費(fèi)的交易機(jī)會(huì)。觀點(diǎn)僅供參考。

烯烴產(chǎn)業(yè)鏈：

甲醇：

從估值看，甲醇制烯烴單體利潤近期小幅回升；甲醇進(jìn)口利潤下行至偏低位，同時(shí)與東南亞美金價(jià)差進(jìn)一步回落，綜合估值水平偏低。從供需看，國內(nèi)甲醇開工率75.79%，環(huán)比下降1.43%。進(jìn)口端預(yù)計(jì)一周到港量42萬噸，屬較高水平。下游主要需求MTO開工率90.26%，環(huán)比上升3.21%。庫存端，港口庫存下降6.7萬噸，至101.8萬噸；內(nèi)地工廠庫存環(huán)比減少1萬噸至42.33萬噸；工廠訂單待發(fā)量26.31萬噸，環(huán)比增加7.9萬噸。綜合看本周甲醇供需面轉(zhuǎn)強(qiáng)。

塑料：

從估值看，聚乙烯進(jìn)口利潤小幅回落，線性與低壓膜價(jià)差升至5年同期均值附近，綜合估值水平偏中性。從供需看當(dāng)周國內(nèi)開工率87.42%，環(huán)比回落；同時(shí)線型排產(chǎn)比例小幅下降至30.4%。綜合看國內(nèi)總供應(yīng)壓力不大。需求端制品開工率節(jié)后有所回落，環(huán)比下降0.59%。庫存方面，上游兩油線型庫存節(jié)后去庫較慢，壓力增大；煤化工線型庫存偏高。聚乙烯中游線型庫存絕對(duì)水平仍在五年同期高位。下游原料庫存當(dāng)周小幅去庫，成品庫存累庫。綜合看供需面偏強(qiáng)。

聚丙烯：

從估值看，丙烯聚合利潤進(jìn)一步下行至低位；拉絲與共聚價(jià)差回到均值附近，故綜合估值水平偏低。從供需看，當(dāng)周國內(nèi)開工率82.34%，環(huán)比上升0.44%，同比與去年同期持平；拉絲排產(chǎn)比例回升至31.3%。綜合看國內(nèi)聚丙烯供應(yīng)壓力增加。下游制品綜合開工環(huán)比上升1.65%，同比高于過去兩年同期水平。庫存方面，上游兩油庫存節(jié)后去庫偏慢；煤化工庫存在高位仍進(jìn)一步累庫。中游社會(huì)和港口庫存總體處于5年同期高位，本周小幅去化。下游原料庫存去化，成品小幅累庫。綜合看供需面偏中性。

策略上建議關(guān)注塑料賣出看跌期權(quán)交易機(jī)會(huì)。僅供參考。

橡膠：

基本面來看，NR短期驅(qū)動(dòng)偏強(qiáng)。海外雨季暫未結(jié)束，原料價(jià)格堅(jiān)挺推動(dòng)20號(hào)膠期貨強(qiáng)于其他橡膠合約。國內(nèi)9月份汽車銷量同環(huán)比雙增，驗(yàn)證需求回升預(yù)期。貿(mào)易環(huán)節(jié)繼續(xù)去庫與9月份橡膠進(jìn)口數(shù)據(jù)環(huán)比下降形成共振。

期價(jià)反彈后，靜態(tài)估值來看，NR中性，關(guān)注原料價(jià)格變化；RU盤面加工利潤仍較顯著，非標(biāo)基差繼續(xù)走弱，偏高估；BR本月供應(yīng)預(yù)計(jì)增加，期價(jià)跟隨天膠上漲修復(fù)盤面貼水后，上漲乏力。

策略上，RU上游加工企業(yè)關(guān)注賣出套保機(jī)會(huì)。觀點(diǎn)供參考。

紙漿：

紙漿短期驅(qū)動(dòng)偏強(qiáng)。據(jù)現(xiàn)貨市場(chǎng)反饋，巴西闊葉漿發(fā)貨速度受限、國內(nèi)闊葉漿現(xiàn)貨市場(chǎng)可外售貨源不多、下游個(gè)別規(guī)模紙廠入市詢盤采買、后期外盤存提漲預(yù)期等消息面持續(xù)發(fā)酵，助推闊葉漿現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格繼續(xù)上漲，闊葉漿現(xiàn)貨較針葉漿走強(qiáng)，為針葉漿提供支撐。長假后，下游白卡紙、文化紙市場(chǎng)價(jià)格相對(duì)堅(jiān)挺，支撐市場(chǎng)信心。

估值來看，銀星相較俄針走強(qiáng)，品牌溢價(jià)得到修復(fù)，表征現(xiàn)貨銷售壓力下降。此外，盡管俄針基差為負(fù)，但注意到最新一期的紙漿期貨高位邊際去庫。策略上，需求季節(jié)性旺季臨近結(jié)束，建議多單減倉。觀點(diǎn)供參考。

有色：

隔夜，LME銅收跌23美元，跌幅0.29%，LME鋁收跌4美元，跌幅0.18%，LME鋅收跌21美元，跌幅0.88%，LME鎳收漲50美元，漲幅0.27%，LME錫收漲45美元，漲幅0.18%，LME鉛收漲14美元，漲幅0.67%。消息面：美國9月零售銷售環(huán)比升0.7%，預(yù)期升0.3%。歐元區(qū)8月季調(diào)后貿(mào)易帳順差119億歐元，前值順差29億歐元。9月全國精銅桿產(chǎn)量合計(jì)90.5萬噸，環(huán)比增加6.09萬噸，開工率為70.29%，環(huán)比增加4.72個(gè)百分點(diǎn)。9月份國內(nèi)未鍛造銅及銅材進(jìn)口量為480426噸，環(huán)比增加1.5%，同比減少5.8%；1-9月份國內(nèi)未鍛造銅及銅材進(jìn)口總量為3992442噸，累計(jì)同比減少9.5%。受山東地區(qū)采取重污染天氣橙色預(yù)警減排措施影響，山東地區(qū)部分氧化鋁廠計(jì)劃于10月14日-10月22日焙燒裝置運(yùn)行降低50%左右。SMM全國主流地區(qū)銅庫存減0.32萬噸至11.41萬噸，國內(nèi)電解鋁社會(huì)庫存增1萬噸至63.6萬噸，鋁棒庫存減0.26萬噸至11.02萬噸，七地鋅錠庫存增0.21萬噸至10.21萬噸。操作建議短線偏空交易思路為主，氧化鋁正套策略持有，買氧化鋁賣電解鋁套利部分減持。觀點(diǎn)僅供參考。

工業(yè)硅：

17日工業(yè)硅主力合約開盤于14500元/噸，收盤于14630元/噸，較上一交易日漲40元/噸，漲幅為0.27%；最高價(jià)14720元/噸，最低價(jià)14405元/噸；成交48845手，較上一交易日增10506手；持倉量28562手，較上一交易日增7206手。 現(xiàn)貨方面，國內(nèi)大多地區(qū)及港口部分牌號(hào)工業(yè)硅價(jià)格繼續(xù)小幅下落。華東通氧553現(xiàn)貨平均價(jià)為15350元/噸，較主力合約收盤價(jià)升水720元/噸，收窄16.28%；華東421現(xiàn)貨平均價(jià)為16000元/噸，考慮品質(zhì)升貼水后現(xiàn)貨對(duì)主力合約收盤價(jià)貼水630元/噸，擴(kuò)大28.57%?；久娣矫?，近期下游詢價(jià)積極性偏低，壓價(jià)心態(tài)偏強(qiáng)，市場(chǎng)有零星以剛需成交。期現(xiàn)商買貨交割利潤微弱，采購活動(dòng)暫緩。綜合來看，工業(yè)硅表需轉(zhuǎn)弱市場(chǎng)預(yù)計(jì)承壓，疊加注冊(cè)倉單即將注銷，預(yù)計(jì)流入現(xiàn)貨市場(chǎng)，帶動(dòng)供給增加，短期工業(yè)硅偏弱運(yùn)行，建議偏空操作為主。觀點(diǎn)僅供參考。

鋼材：

世界鋼鐵協(xié)會(huì)發(fā)布最新版短期（2023年-2024年）鋼鐵需求預(yù)測(cè)報(bào)告。該報(bào)告顯示，全球鋼鐵需求在2022年下降3.3%后，2023年將恢復(fù)性增長1.8%，達(dá)到18.145億噸。2024年將繼續(xù)保持增長1.9%，達(dá)到18.491億噸。一攬子化債方案落地，多地公告發(fā)行特殊再融資債券，地方隱債風(fēng)險(xiǎn)得以緩釋。截至10月13日該類政府債券體量擬發(fā)行規(guī)模接近7000億元。預(yù)計(jì)今年4季度特殊再融資債券發(fā)行體量或超1萬億元。今年前三季度，新增專項(xiàng)債已發(fā)行34492.9億元。按照全年3.8萬億元的新增專項(xiàng)債限額計(jì)算，發(fā)行進(jìn)度超過90%?；久鎭砜翠摬漠a(chǎn)量雖環(huán)比下降但維持高位，終端按需補(bǔ)庫，鋼材庫存出現(xiàn)上升，鋼廠虧損加劇，部分地區(qū)鋼廠出臺(tái)檢修計(jì)劃，預(yù)計(jì)鋼價(jià)在上有壓力下有支撐，短期將震蕩趨弱。

美聯(lián)儲(chǔ)表示當(dāng)前說已經(jīng)完成加息進(jìn)程可能還為時(shí)。必和必拓2024財(cái)年（2023.07-2024.06）鐵礦石目標(biāo)指導(dǎo)量2.82-2.94億噸不變（100%基準(zhǔn)）。2023年目標(biāo)產(chǎn)量仍維持3.1-3.2億噸不變。力拓發(fā)布了2023年三季度產(chǎn)銷報(bào)告，全年發(fā)運(yùn)指導(dǎo)目標(biāo)區(qū)間仍保持在3.2-3.35億噸。10月17日，全國主港鐵礦石成交73.40萬噸，環(huán)比增7.2%。中國45港進(jìn)口鐵礦石庫存總量11180.12萬噸，環(huán)比上周一增加218萬噸?；久鎭砜?，鋼廠虧損加劇，部分地區(qū)高爐預(yù)備檢修控產(chǎn)，預(yù)計(jì)高爐生鐵產(chǎn)量將繼續(xù)下滑，會(huì)導(dǎo)致鐵礦石需求下降，鐵礦石供增需降，預(yù)計(jì)礦價(jià)將承壓調(diào)整。

昨日滬深兩市早盤高開，但隨后快速翻綠，臨近午盤指數(shù)快速拉升翻紅。兩市近 2800 只個(gè)股下跌，成交額快速萎靡至不足 7500 億，北向資金凈賣出逾 30 億，且連續(xù)三日凈流出。行業(yè)方面，非銀金融板塊領(lǐng)漲，跨境支付、紡織服裝等概念走強(qiáng)，汽車、減肥藥板塊走弱，房地產(chǎn)持續(xù)萎靡。消息面，普京等多國領(lǐng)導(dǎo)人抵京， 第三屆“一帶一路”國際高峰論壇召開在即，市場(chǎng)關(guān)注度較高，近期市場(chǎng)熱點(diǎn)或?qū)⑾蚱鋬A移。邏輯上，近期巴以沖突仍在繼續(xù)， 戰(zhàn)爭因素影響下，市場(chǎng)情緒仍處于相對(duì)謹(jǐn)慎的狀態(tài)。對(duì)于后市，A 股整體估值較低，持續(xù)走低的空間有限，但近期市場(chǎng)方向不明， 建議保持謹(jǐn)慎，暫時(shí)以觀望為主，可適當(dāng)逢低做多。

豆粕：

連粕震蕩運(yùn)行，沿海油廠主流報(bào)價(jià)上調(diào)10-40元/噸。CBOT大豆暫缺乏繼續(xù)向上驅(qū)動(dòng)，整體以震蕩思路對(duì)待。出口方面，USDA最新出口檢驗(yàn)量數(shù)據(jù)顯示，截至2023年10月12日當(dāng)周，美國大豆出口檢驗(yàn)量為201.1萬噸，此前市場(chǎng)預(yù)估為65-130萬噸。南美關(guān)注巴西大豆是否播種進(jìn)度后續(xù)放緩，行業(yè)咨詢機(jī)構(gòu)Patria Agronegocios周五在一份報(bào)告中稱，巴西2023/24年度大豆播種率已達(dá)17.35%，低于上年同期的22.60%，但高于五年均值的16.79%。國內(nèi)方面，豆粕期現(xiàn)貨經(jīng)歷一輪大幅下跌后，有望逐步企穩(wěn)。連粕M2401關(guān)注3900點(diǎn)附近壓力位；現(xiàn)貨基差關(guān)注是否企穩(wěn)。

油脂：

油脂小幅上漲，豆油連盤受近期消息面影響有所支撐，單邊看強(qiáng)，油廠雖提貨進(jìn)度不一，但表觀尚可，下游需求一般，基差持續(xù)下跌，本周壓榨有所恢復(fù)，預(yù)計(jì)基差還有走弱可能。受國內(nèi)買船及馬棕出口數(shù)據(jù)提振，馬來西亞BMD毛棕櫚油期貨高開高走，國內(nèi)棕櫚油10月到港保持高位，庫存易漲難跌，短期棕櫚油或?qū)⒏S競品油脂運(yùn)行，基差保持堅(jiān)挺為主。菜油今日震蕩運(yùn)行，上游加拿大菜籽小幅上漲?；畈糠值貐^(qū)小幅下調(diào)，本周國內(nèi)菜油庫存小幅增加，短期內(nèi)維持震蕩，十月菜籽到港量延后，未來到港量增量將會(huì)有明顯增長，庫存預(yù)計(jì)持續(xù)累庫現(xiàn)象。原油端提振植物油，逢低試多油粕比。