國(guó)內(nèi)庫(kù)存在海外供應(yīng)增加，以及進(jìn)口壓力增加下，限制四季度膠價(jià)上漲空間。目前入庫(kù)量下滑，整體庫(kù)存水平進(jìn)入去庫(kù)節(jié)奏，去庫(kù)節(jié)奏維持的時(shí)間以及去庫(kù)的幅度影響著四季度膠價(jià)的上漲空間。

1．供應(yīng)端，東南亞主產(chǎn)區(qū)由增產(chǎn)季轉(zhuǎn)為旺產(chǎn)季，全球天膠生產(chǎn)上半年割膠時(shí)間縮短，原料價(jià)格有所支撐，下半年割膠利潤(rùn)好轉(zhuǎn)下膠水產(chǎn)量能否彌補(bǔ)上半年缺口，仍然受到天氣因素干擾，總量上四季度增產(chǎn)預(yù)期，在海外需求尚未完全恢復(fù)下，國(guó)內(nèi)進(jìn)口天膠壓力仍維持。另四季度收儲(chǔ)消息發(fā)酵可能性較大，天膠價(jià)格受此刺激下波動(dòng)幅度較大。丁二烯橡膠裝置四季度暫無(wú)計(jì)劃?rùn)z修裝置，揚(yáng)子石化和四川石化四季度計(jì)劃重啟，丁二烯橡膠產(chǎn)量增加預(yù)期。

2．需求端，政策對(duì)全年汽車(chē)銷量提出了要求，下半年銷售壓力大于上半年，對(duì)半鋼胎的提振作用大于全鋼胎。乘用車(chē)市場(chǎng)提振力度強(qiáng)于商用車(chē)市場(chǎng)，各類政策傾向新能源汽車(chē)，對(duì)于半鋼胎產(chǎn)量以及需求利好，而全鋼胎市場(chǎng)仍以復(fù)蘇態(tài)勢(shì)為主，對(duì)未來(lái)內(nèi)需仍保持樂(lè)觀態(tài)度。結(jié)合四季度長(zhǎng)假影響，輪胎開(kāi)工率窄幅波動(dòng)后維持高位。

3．國(guó)內(nèi)庫(kù)存在海外供應(yīng)增加，以及進(jìn)口壓力增加下，限制四季度膠價(jià)上漲空間。目前入庫(kù)量下滑，整體庫(kù)存水平進(jìn)入去庫(kù)節(jié)奏，去庫(kù)節(jié)奏維持的時(shí)間以及去庫(kù)的幅度影響著四季度膠價(jià)的上漲空間。海外進(jìn)口壓力增加也是庫(kù)存高位不下的原因，四季度海外新增橡膠進(jìn)口至國(guó)內(nèi)，對(duì)我國(guó)庫(kù)存也形成不小的壓力。

4．價(jià)格方面，供需雙增的預(yù)期下，結(jié)合短期因素干擾，膠價(jià)有望繼續(xù)維持反彈的勢(shì)頭，后震蕩走勢(shì)，預(yù)計(jì)四季度天然橡膠期貨價(jià)格11500-15500元/噸之間波動(dòng)，丁二烯橡膠期貨價(jià)格12000-15000元/噸之間波動(dòng)。

（來(lái)源：光大期貨）

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