風(fēng)險(xiǎn)提示

中策橡膠發(fā)布首次公開發(fā)行股票招股說(shuō)明書，除本招股說(shuō)明書提供的其他各項(xiàng)資料外，應(yīng)特別考慮下述各項(xiàng)風(fēng)險(xiǎn)因素。以下風(fēng)險(xiǎn)因素可能直接或間接對(duì)發(fā)行人生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)狀況、財(cái)務(wù)狀況、持續(xù)經(jīng)營(yíng)和盈利能力產(chǎn)生不利影響。

經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)

一、經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)

（一）市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇的風(fēng)險(xiǎn)

目前，全球輪胎產(chǎn)業(yè)已經(jīng)形成以大型跨國(guó)企業(yè)為主導(dǎo)的高度密集型產(chǎn)業(yè)群。憑借著雄厚的資金實(shí)力、持續(xù)的研發(fā)投入以及多年以來(lái)建立的品牌及渠道優(yōu)勢(shì)，普利司通、米其林以及固特異等國(guó)際大型輪胎制造商領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)較為顯著，且持續(xù)加強(qiáng)滲透中國(guó)市場(chǎng)。同時(shí)，國(guó)內(nèi)輪胎品牌的快速發(fā)展也使得國(guó)內(nèi)市場(chǎng)形成了外資、合資企業(yè)與國(guó)內(nèi)本土企業(yè)共存、市場(chǎng)集中度不高的多層次競(jìng)爭(zhēng)格局。雖然發(fā)行人是我國(guó)知名度最高的本土輪胎品牌之一，但仍將面臨未來(lái)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇的風(fēng)險(xiǎn)。

（二）汽車行業(yè)經(jīng)營(yíng)波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)

公司的下游客戶包括國(guó)內(nèi)部分整車廠商，即為整車廠商提供原廠配套輪胎產(chǎn)品。當(dāng)前國(guó)內(nèi)汽車行業(yè)面臨供給端的沖擊、需求端的收縮以及預(yù)期轉(zhuǎn)弱三重壓力，車企面臨較大的經(jīng)營(yíng)波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。汽車行業(yè)經(jīng)營(yíng)狀況未來(lái)若持續(xù)波動(dòng)，將會(huì)對(duì)公司業(yè)績(jī)產(chǎn)生不利影響。

（三）貿(mào)易摩擦風(fēng)險(xiǎn)

近年來(lái)，美國(guó)、歐洲以及巴西等國(guó)家和地區(qū)通過(guò)加征反傾銷、反補(bǔ)貼稅等方式來(lái)限制我國(guó)生產(chǎn)的輪胎對(duì)其出口。同時(shí)，自2021年起，美國(guó)開始對(duì)泰國(guó)產(chǎn)地進(jìn)口輪胎征收反傾銷稅。目前，發(fā)行人的主要生產(chǎn)基地均分布在國(guó)內(nèi)以及泰國(guó)地區(qū)，若未來(lái)輪胎行業(yè)國(guó)際貿(mào)易摩擦進(jìn)一步加劇，將對(duì)發(fā)行人經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)產(chǎn)生一定的不利影響。

（四）境外經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)

發(fā)行人子公司中策泰國(guó)為發(fā)行人重要的生產(chǎn)基地之一。國(guó)內(nèi)與泰國(guó)在政治環(huán)境、經(jīng)濟(jì)環(huán)境、社會(huì)文化環(huán)境以及產(chǎn)業(yè)政策等多方面均有較大的不同。若境外市場(chǎng)的政治穩(wěn)定性、產(chǎn)業(yè)政策等在未來(lái)出現(xiàn)重大變化，將對(duì)境外子公司生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)產(chǎn)生一定的影響。

（五）主要原材料價(jià)格波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)

天然橡膠、合成橡膠、炭黑作為重要的大宗商品，是生產(chǎn)輪胎的主要原材料。其中天然橡膠價(jià)格受到供求關(guān)系、國(guó)內(nèi)外經(jīng)濟(jì)環(huán)境、自然因素等多種因素影響，存在較大的波動(dòng)性。報(bào)告期內(nèi)天然橡膠價(jià)格波動(dòng)較大，自2020年下半年開始天然橡膠價(jià)格呈現(xiàn)上漲趨勢(shì)，后續(xù)持續(xù)震蕩并處于高位。合成橡膠和天然橡膠兩者的價(jià)格具有一定的關(guān)聯(lián)性，兩者價(jià)格的震蕩將給發(fā)行人的生產(chǎn)成本控制帶來(lái)不確定性，對(duì)發(fā)行人的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)產(chǎn)生不利影響。

（六）經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)下滑風(fēng)險(xiǎn)

2019 年度、2020 年度、2021 年度以及 2022 年 1-6 月，發(fā)行人實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入分別為2,750,656.37萬(wàn)元、2,826,243.00萬(wàn)元、3,060,121.18萬(wàn)元和1,521,516.64萬(wàn)元，實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)分別為143,760.83萬(wàn)元、200,077.50萬(wàn)元、138,573.66萬(wàn)元和57,621.03萬(wàn)元。報(bào)告期各期，發(fā)行人主營(yíng)業(yè)務(wù)毛利率為19.28%、19.59%、16.19%和15.67%，呈逐年下降趨勢(shì)。未來(lái)，公司經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)?nèi)詫⑹艿皆牧蟽r(jià)格波動(dòng)、行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇、貿(mào)易摩擦升級(jí)、地緣政治沖突、新冠疫情反復(fù)等因素影響，若發(fā)行人無(wú)法有效應(yīng)對(duì)上述因素變化，則發(fā)行人經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)存在不利波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)。

財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)

二、財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)

（一）經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流量波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)

2019 年度、2020 年度、2021 年度以及 2022 年 1-6 月，發(fā)行人經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~分別為193,092.89萬(wàn)元、338,693.63萬(wàn)元、39,587.06萬(wàn)元和6,754.58萬(wàn)元，發(fā)行人經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~存在波動(dòng)。報(bào)告期內(nèi)發(fā)行人銷售收款方式和信用政策未發(fā)生重大變化，但受到上游原材料價(jià)格波動(dòng)、疫情下下游需求增速放緩以及國(guó)際經(jīng)濟(jì)環(huán)境不確定性增加的影響，發(fā)行人經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流量?jī)纛~存在一定的波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。

（二）償債能力風(fēng)險(xiǎn)

報(bào)告期內(nèi)，發(fā)行人資產(chǎn)負(fù)債率分別為 65.83%、65.25%、69.15%和 70.29%，流動(dòng)比率分別為0.88、1.00、0.96和0.89。由于發(fā)行人屬于重資產(chǎn)的輪胎行業(yè)，資產(chǎn)負(fù)債率相對(duì)較高，流動(dòng)比率相對(duì)較低，發(fā)行人存在一定的償債能力風(fēng)險(xiǎn)。

（三）匯率波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)

發(fā)行人主要通過(guò)美元進(jìn)行出口貿(mào)易結(jié)算，同時(shí)發(fā)行人的部分原材料從海外進(jìn)口并以美元進(jìn)行結(jié)算。匯率波動(dòng)對(duì)發(fā)行人輪胎產(chǎn)品在境外市場(chǎng)的價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)有一定的影響。同時(shí)，匯率波動(dòng)將會(huì)導(dǎo)致發(fā)行人外幣凈敞口產(chǎn)生一定的匯兌損益。若匯率波動(dòng)加大，將對(duì)公司業(yè)績(jī)產(chǎn)生一定影響。

（四）稅收優(yōu)惠政策變動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)

發(fā)行人及部分下屬子公司于報(bào)告期內(nèi)被認(rèn)定為高新技術(shù)企業(yè)，認(rèn)定有效期為三年，期間享有所得稅率 15%的稅收優(yōu)惠政策。由于高新技術(shù)企業(yè)認(rèn)定期滿后需重新認(rèn)證，若未來(lái)發(fā)行人及其下屬子公司不再被認(rèn)定為高新技術(shù)企業(yè)或上述優(yōu)惠政策發(fā)生變化，將導(dǎo)致發(fā)行人所得稅費(fèi)用上升，對(duì)發(fā)行人業(yè)績(jī)產(chǎn)生一定的影響。發(fā)行人子公司中策泰國(guó)享受泰國(guó)當(dāng)?shù)亍鞍嗣馕鍦p半”的企業(yè)所得稅優(yōu)惠政策。根據(jù)泰國(guó)投資促進(jìn)委員會(huì)(BOI)頒發(fā)的《投資促進(jìn)委員會(huì)促進(jìn)證》，報(bào)告期內(nèi)中策泰國(guó)符合當(dāng)?shù)赝顿Y促進(jìn)委員會(huì)優(yōu)惠政策的所得額免征企業(yè)所得稅。在優(yōu)惠期滿后，若中策泰國(guó)遵守促進(jìn)投資特別標(biāo)準(zhǔn)條件的，可在五年內(nèi)按正常稅率的 50%征收企業(yè)所得稅。若上述優(yōu)惠政策發(fā)生變化，將會(huì)導(dǎo)致中策泰國(guó)所得稅費(fèi)用上升，對(duì)發(fā)行人業(yè)績(jī)產(chǎn)生一定的影響。

（五）出口退稅政策變動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)

發(fā)行人享受國(guó)家對(duì)于生產(chǎn)企業(yè)出口貨物增值稅“免、抵、退”的稅收優(yōu)惠政策。報(bào)告期內(nèi)，發(fā)行人執(zhí)行的輪胎出口退稅率為 13%。若未來(lái)國(guó)家調(diào)整輪胎產(chǎn)品的出口退稅政策，將對(duì)發(fā)行人的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)產(chǎn)生一定的風(fēng)險(xiǎn)。

瑕疵房產(chǎn)

三、瑕疵房產(chǎn)對(duì)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)產(chǎn)生不利影響的風(fēng)險(xiǎn)

發(fā)行人及其子公司存在部分生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)用房因未履行報(bào)批手續(xù)而無(wú)法辦理產(chǎn)權(quán)證書的情況。雖然該等房產(chǎn)面積占發(fā)行人所有建筑物面積的比例較低且不存在產(chǎn)權(quán)糾紛或爭(zhēng)議，對(duì)發(fā)行人持續(xù)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)不構(gòu)成重大不利影響，但仍存在該等建筑物無(wú)法繼續(xù)使用、需要拆除甚至受到主管部門處罰的風(fēng)險(xiǎn)，進(jìn)而對(duì)發(fā)行人生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)造成一定的風(fēng)險(xiǎn)。

產(chǎn)品質(zhì)量風(fēng)險(xiǎn)

四、產(chǎn)品質(zhì)量風(fēng)險(xiǎn)

中國(guó)對(duì)于轎車輪胎、載重汽車輪胎和摩托車輪胎等輪胎產(chǎn)品實(shí)施強(qiáng)制性產(chǎn)品認(rèn)證制度（簡(jiǎn)稱3C認(rèn)證），并通過(guò)2013年1月1日實(shí)施《缺陷汽車產(chǎn)品召回管理?xiàng)l例》建立了缺陷汽車產(chǎn)品召回制度。此外，發(fā)行人輪胎產(chǎn)品主要境外銷售市場(chǎng)也實(shí)行輪胎產(chǎn)品強(qiáng)制認(rèn)證制度及缺陷產(chǎn)品召回制度。發(fā)行人已取得我國(guó)3C認(rèn)證、美國(guó)DOT、歐盟ECE、巴西INMETRO、海灣國(guó)家GCC等多地區(qū)認(rèn)證，其質(zhì)量管理體系亦通過(guò)了ISO9001等認(rèn)證，但未來(lái)仍存在因質(zhì)量問(wèn)題引發(fā)的產(chǎn)品質(zhì)量糾紛、產(chǎn)品召回風(fēng)險(xiǎn)。

實(shí)際控制人

五、實(shí)際控制人不當(dāng)控制的風(fēng)險(xiǎn)

本次發(fā)行前，發(fā)行人實(shí)際控制人仇建平和仇菲合計(jì)控制發(fā)行人 46.95%的股份及相應(yīng)表決權(quán)。本次發(fā)行后，仇建平和仇菲仍為發(fā)行人的實(shí)際控制人。盡管發(fā)行人已經(jīng)建立了較為完善的法人治理結(jié)構(gòu)，然而實(shí)際控制人仍有可能通過(guò)所控制表決權(quán)進(jìn)而對(duì)發(fā)行人的發(fā)展戰(zhàn)略、生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)和利潤(rùn)分配等決策產(chǎn)生重大影響。如果實(shí)際控制人通過(guò)行使表決權(quán)、管理職能或任何其他方式對(duì)發(fā)行人經(jīng)營(yíng)決策、人事管理等進(jìn)行不當(dāng)控制，可能對(duì)發(fā)行人及其它股東的利益產(chǎn)生不利影響。

技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)

六、技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)

發(fā)行人致力于輪胎等橡膠制品的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，經(jīng)過(guò)多年的經(jīng)營(yíng)已積累了豐富的技術(shù)儲(chǔ)備，并培養(yǎng)了一批專業(yè)研發(fā)和技術(shù)人員，為發(fā)行人的持續(xù)不斷技術(shù)創(chuàng)新奠定了良好基礎(chǔ)。同時(shí)，發(fā)行人已建立了較為完備的知識(shí)產(chǎn)權(quán)保護(hù)和保密制度。但隨著國(guó)內(nèi)外競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手之間競(jìng)爭(zhēng)態(tài)勢(shì)的不斷加劇，仍不能完全排除未來(lái)可能發(fā)生部分技術(shù)人員流失、技術(shù)失密對(duì)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)產(chǎn)生不利影響的風(fēng)險(xiǎn)。

募集資金

七、募集資金投資項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)

（一）募投項(xiàng)目實(shí)施風(fēng)險(xiǎn)

公司在募集資金投資項(xiàng)目實(shí)施過(guò)程中涉及土建工程、設(shè)備采購(gòu)、安裝調(diào)試、試生產(chǎn)等多個(gè)環(huán)節(jié)，對(duì)公司組織和管理能力提出了較高的要求。雖然公司根據(jù)行業(yè)發(fā)展現(xiàn)狀對(duì)募投項(xiàng)目可行性進(jìn)行了深入的研究和充分的論證，但若出現(xiàn)募集資金不能及時(shí)到位、項(xiàng)目延期實(shí)施、市場(chǎng)環(huán)境變化等情況，導(dǎo)致上述某一工程環(huán)節(jié)出現(xiàn)延誤或停滯，公司募投項(xiàng)目將存在不能全部按期竣工投產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)。

（二）產(chǎn)能消化的風(fēng)險(xiǎn)

本次募集資金投資項(xiàng)目中年產(chǎn) 650 萬(wàn)套全鋼子午線輪胎綠色 5G 數(shù)字工廠項(xiàng)目、年產(chǎn)250萬(wàn)套全鋼子午線載重輪胎生產(chǎn)線項(xiàng)目、中策橡膠（建德）有限公司春秋廠區(qū)改擴(kuò)建及倉(cāng)儲(chǔ)配套項(xiàng)目——全鋼子午線輪胎車間Ⅴ建設(shè)項(xiàng)目以及中策橡膠（天津）有限公司高端綠色輪胎制造產(chǎn)業(yè)鏈提升改造項(xiàng)目將均用于提升發(fā)行人子午胎產(chǎn)品的產(chǎn)能。由于本次募集資金投資項(xiàng)目需要一定建設(shè)期，在項(xiàng)目實(shí)施過(guò)程中和項(xiàng)目實(shí)際建成后，可能存在市場(chǎng)環(huán)境、技術(shù)、相關(guān)政策等方面出現(xiàn)不利變化的情況，從而導(dǎo)致公司面臨新增產(chǎn)能無(wú)法被消化的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)。

（三）募投項(xiàng)目效益不達(dá)預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)

公司本次募投項(xiàng)目符合國(guó)家產(chǎn)業(yè)政策以及公司戰(zhàn)略發(fā)展方向，亦經(jīng)過(guò)了審慎、充分的調(diào)研和論證，但在項(xiàng)目實(shí)際建設(shè)及運(yùn)營(yíng)過(guò)程中，仍存在因市場(chǎng)環(huán)境發(fā)生較大變化、項(xiàng)目實(shí)施過(guò)程中發(fā)生不可預(yù)見因素，導(dǎo)致募投項(xiàng)目延期、無(wú)法實(shí)施或者不能產(chǎn)生預(yù)期收益的風(fēng)險(xiǎn)。此外，公司在開拓市場(chǎng)、產(chǎn)品銷售過(guò)程中依然會(huì)面臨一定的不確定性，存在著市場(chǎng)需求和產(chǎn)品推廣低于預(yù)期、項(xiàng)目投產(chǎn)后達(dá)不到預(yù)期效益的風(fēng)險(xiǎn)。

新冠疫情

八、新冠肺炎疫情導(dǎo)致的風(fēng)險(xiǎn)

新冠肺炎疫情爆發(fā)以來(lái)，對(duì)全球經(jīng)濟(jì)發(fā)展造成了巨大的負(fù)面沖擊。目前新冠病毒變種在國(guó)內(nèi)外引發(fā)的間隙性疫情反撲的情況，若國(guó)內(nèi)新冠肺炎疫情持續(xù)出現(xiàn)反復(fù)，將可能對(duì)公司的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)產(chǎn)生不利影響

輪胎國(guó)際視角

中策橡膠的上市后可能會(huì)成為國(guó)內(nèi)最大的輪胎上市企業(yè)，不管規(guī)模有多大，但是總會(huì)存在一定的風(fēng)險(xiǎn)，對(duì)于提前預(yù)判的風(fēng)險(xiǎn)做出分析是非常有必要的。