新膠減產：新膠減產、現(xiàn)貨膠緊缺，國產全乳膠和國外淺色膠產量少、缺貨嚴重，本月尤其是下半月天膠行情一路上漲，其主要因素即為減產因素。2020年形勢特殊，疫情、天氣等多因素造成東南亞產區(qū)開割時間推遲，原料產量釋放緩慢，減產是肯定的；數(shù)據(jù)顯示，2020年7月份，泰國天然橡膠(含復合、混合膠)出口量約31.43萬噸，出口量環(huán)比下跌7.18%，同比下降6.96%；8月初泰國遭遇臺風天氣，原料產出受限，下旬天氣才稍有好轉，原料供應較預期偏緊，仍有部分船貨推遲。2020年泰國天然橡膠主產區(qū)供應釋放速度偏緩，供應商普遍表示原料采購緊缺，貨源以供長約客戶為主。鑒于原料不足，部分船貨有推遲發(fā)貨的情況，導致7月份泰國天然橡膠出口量同環(huán)比雙跌。作為最大的天膠出口國，其出口雙跌，也決定了我國國內市場泰國膠緊缺狀態(tài)的形成，由此可見，三季度東南亞供應端對我國的出口量總體減少已是必然。從國內產區(qū)來看，我國海南和云南產區(qū)新膠割膠量走過了疫情嚴重階段、終于過了漫長的干旱期，卻又因進入雨季而無法增加產量，當?shù)刭Q易商稱，云南昆明及版納地區(qū)膠庫基本已空，貨源緊張局面仍將持續(xù)，何況當?shù)刂笜四z進口還未放開的形勢下，當?shù)刎浽淳o缺也是能想象的到的。

 

　　下游向好：首先，汽車行業(yè)復蘇。中國汽車工業(yè)協(xié)會最新數(shù)據(jù)顯示，2020年7月，中國汽車產銷分別達到220.1萬輛和211.2萬輛，同比增長21.9%和16.4%。新能源汽車方面，7月，新能源汽車產銷分別完成10萬輛和9.8萬輛，同比增長15.6%和19.3%。其次，八月下游輪胎企業(yè)迎來漲價潮，玲瓏輪胎（601966）、通用股份（601500）等A股輪胎公司陸續(xù)發(fā)出漲價函，上調輪胎產品價格。其主要因素有兩大方面，其一，中國汽車市場開始復蘇，汽車產業(yè)鏈景氣度好轉，需求增加支撐輪胎價格上漲；其二，原料天然橡膠現(xiàn)貨緊缺，作為成本端，天膠價格連續(xù)上漲，帶動輪胎價格上行。其中，原料天膠成本增加，則是更為主要的因素。全球輪胎巨頭正新橡膠近日宣布：自2020年8、9月起，對豪華轎車胎、高性能運動休旅車胎、機車胎及自行車胎漲價，平均漲幅3%至5%。正新的卡客車胎暫時不進行漲價。正新橡膠表示：此輪漲價的主要原因是原材料價格止跌反漲。在已經步入9月的當下，“金九銀十”傳統(tǒng)銷售旺季的銷售規(guī)律基本不會改變，一年當中最好的銷售季節(jié)已到來，下游向好促進了天然橡膠價格的有力上行。再次，從輪胎企業(yè)的半年報也可以看出，玲瓏輪胎、浦林成山、賽輪股份等多家輪胎企業(yè)半年報顯示，其上半年業(yè)績逆襲，甚至達百分之幾十的漲幅，輪胎行業(yè)的回暖及添加下游需求的增長潛力可見一斑。

 

　　警惕反傾銷立案調查。雖然輪胎行業(yè)形勢有所好轉，但因為國際市場的不穩(wěn)定性及部分國外政府或組織對華輪胎業(yè)的不公平對待，導致我國輪胎企業(yè)發(fā)展阻力加大。8月19日，歐亞經濟委員會發(fā)布第2020/228/AD18R1號公告。公告顯示，該組織決定對原產自中國的進口卡車輪胎，啟動第一次反傾銷日落復審立案調查。涉案產品的稅號為4011201000和4011209000。據(jù)悉，此次調查，是基于其內部市場保護司8月14日第11號決議做出的。歐亞經濟聯(lián)盟對中國輪胎的制裁，可以追溯至6年前。2014年9月1日，剛組建的歐亞經濟聯(lián)盟，就對中國的卡車輪胎，啟動反傾銷立案調查。2015年11月17日，歐亞經濟委員會做出第154號決議。該決議聲明，對中國涉案產品，征收14.79%～35.35%的反傾銷稅。

 

　　綜合以上方面，我們認為，天然橡膠行業(yè)目前正處于一年中最好的時期，“金九銀十”傳統(tǒng)消費旺季已經逐步到來。在本年度產量減產已是必然的形勢下，車市回暖、需求向好，國內市場對于天然橡膠的采購需求會增強，后期國產膠和進口膠貨源短缺狀況沒有很大改觀的前提下，天膠震蕩沖高的趨勢恐會再度加強，警惕期貨膠的過度炒作造成現(xiàn)貨膠價格的虛高，仍保持謹慎看多觀點。