能被稱為大宗商品之王，原油的作用毋庸置疑，除了在交通運輸領(lǐng)域內(nèi)有深層次影響之外，化工領(lǐng)域也不例外，無論是無機還是有機，無論是輕化工還是重化工。

本輪原油沖高回落，基本上整個能源化工期貨也都紛紛翻綠，橡膠自然也不例外，這里面樹立一個邏輯關(guān)系：上期所的橡膠屬于天然橡膠，而原油直接影響的是合成橡膠，兩者有著價格競爭也有著合作。

在最重要的應(yīng)用領(lǐng)域——輪胎，天然橡膠與合成橡膠都是必不可少的，目前的輪胎工業(yè)使用的橡膠中有60%是合成橡膠或人造橡膠。烴基石油化合物（原油提煉產(chǎn)物）作為其生產(chǎn)的前體。

而目前世界上的天然橡膠基本上70%都應(yīng)用在了輪胎行業(yè)，因此輪胎的產(chǎn)量和需求幾乎決定著天然橡膠的價格變動，于合成橡膠也不例外。

但如果天然橡膠因特殊原因產(chǎn)能發(fā)生變化，那么合成橡膠在一定程度可以取代，從而形成競爭關(guān)系，因此上期所的橡膠價格大趨勢，是比較復(fù)雜的，既與天然橡膠的供應(yīng)和需求有關(guān)，也與原油有著較深的淵源。

因此從兩個角度來分析今年橡膠價格變動：

其一，供應(yīng)端。我國的天然橡膠很大程度上依賴進口，自身年產(chǎn)量也只有80萬噸，去年一年進口了537萬噸，其中主要進口來源地是泰國和越南，兩者占中國進口量的近就成，尤其是泰國占比超過六成。

2021年，泰國天然橡膠產(chǎn)量482萬噸，出口了413萬噸，根據(jù)泰國橡膠機構(gòu)預(yù)計今年產(chǎn)量預(yù)計提高至490萬噸，出口422萬噸，供應(yīng)相對充足。

競爭端需注意隨著油價回落，源自石油的合成橡膠將更便宜，橡膠用戶可以在合成橡膠和天然橡膠之間進行選擇，從而推低天然橡膠價格。

其二，需求端，中國汽車工業(yè)自加入WTO以來發(fā)展迅速。從2009年到2020年，中國連續(xù)12年成為全球最大的汽車制造商和經(jīng)銷商。同時，中國也成為了全球最大的汽車輪胎生產(chǎn)國和出口國。

中國輪胎的成本優(yōu)勢有利于短期內(nèi)保持較高的出口量，因此目前在直接占據(jù)三分之一的市場份額。

內(nèi)銷方面，我國汽車保有量不足200輛/千人，低于發(fā)達朝臣600-1000輛/千人的水平。預(yù)計2021-2025年中國經(jīng)濟年增長率將保持在5%以上，輪胎產(chǎn)銷量將呈現(xiàn)5%左右的年增長率。

出口方面，新冠疫情復(fù)蘇，2021年中國輪胎出口恢復(fù)增長態(tài)勢，預(yù)計從2022年到2025年，中國輪胎出口的復(fù)合年增長率至少保持在2%以上。

庫存方面，上期所天然橡膠庫存只去年年底以后略微有所增加，目前呈現(xiàn)逐漸擺脫低庫存趨勢，主要得益于橡膠進去了季節(jié)性庫存累積期，不過相比于2018、2019年來說仍處在歷史低位。

因此，短期來看橡膠價格在天然橡膠庫存累積和油價下跌雙重力量下，不會有較為明顯的抬升。長期分析來說，疫情緩解、需求提振下，橡膠價格有望重獲漲勢。