橡膠：盤面顯著走低，暫時先不改策略

　　節(jié)后消息面表現(xiàn)偏利空，但考慮到3 月輪胎開工的必然復(fù)蘇以及在14000 附近現(xiàn)貨明顯的混合膠抗跌表現(xiàn)，因此，橡膠仍以低多為主。

　　操作策略：前低多持有，破13700 技術(shù)止損。非標(biāo)正套持有。

　　風(fēng)險因素：需求進一步走弱、原料大跌、橡膠成為資金空配品種。

　　紙漿：市場變動不大，6500 以上不追多

　　供應(yīng)維持低位水平，而需求存在邊際復(fù)蘇的預(yù)期是我們核心的看漲邏輯。當(dāng)前產(chǎn)業(yè)鏈正在兌現(xiàn)這一邏輯，并沒有看到數(shù)據(jù)端非常有效的證偽。6500 之上我們會趨向于價格屬于偏高位水平，但從上行目標(biāo)來說，這一輪上漲有可能會上漲至6800~7000。

　　操作策略：多頭持有為主，6500 以上不追多

　　風(fēng)險因素：下游普跌、大宗商品普跌。

　　棉花：市場交投清淡，棉價震蕩

　　短期來看，棉價不過于悲觀，存支撐，一方面軋花廠還貸壓力尚可仍存挺價能力，當(dāng)前還未有低價拋售情況，對棉價有支撐，但同時也需注意挺價能力將隨時間流逝而減弱；另一方面，金三銀四仍可期，旺季需求被證偽前，棉價難大跌；此外，全球棉花需求仍處在爬坡階段，1 季度國際棉價即使上漲乏力下方也存支撐。

　　操作策略：短期區(qū)間操作，低吸，長期逢高空。

　　風(fēng)險因素：需求不佳、外盤下跌、疫情惡化。

　　白糖：原油大漲或?qū)μ莾r短期有一定支撐

　　1 月產(chǎn)量低于預(yù)期，消費量同比也大幅下降，可謂喜憂參半，全國產(chǎn)量有進一步小幅下調(diào)可能，消費也偏弱；新糖上市量加大，后期壓力增加。跌至目前位置，成本有一定支撐，內(nèi)外倒掛也對價格形成一定支撐。短期鄭糖跟隨原糖，關(guān)注宏觀變化。

　　操作策略：觀望。

　　風(fēng)險因素：疫情惡化、拋儲、進口政策變化。