上周膠價延續(xù)弱勢震蕩，價格重心小幅下移，總體跟隨周邊市場氛圍波動，但因需求端的弱勢，價格總體呈現(xiàn)略偏弱的狀態(tài)。同時，泰國主產(chǎn)區(qū)原料價格的回落，帶來橡膠成本端支撐下移，共同使得膠價承壓。

　　國內(nèi)交易所總庫存截止12 月24 為228055 噸(+6705)，期貨倉單量206590 噸(+14360)，盤面價格升水持續(xù)導(dǎo)致近期倉單及庫存延續(xù)增加，國內(nèi)主產(chǎn)區(qū)下周基本全面停割，后期倉單增量將放緩。截至12 月19 日，青島保稅區(qū)庫存繼續(xù)下降，主要因下游剛需拿貨，而到港量始終偏少。因此，年底前看不到到港口累庫拐點(diǎn)。

　　上周國內(nèi)外現(xiàn)貨價格重心下移。據(jù)卓創(chuàng)了解，國內(nèi)現(xiàn)貨市場價格重心下移，目前現(xiàn)貨市場供需矛盾并不突出，周初盤面重心下調(diào)使得部分套利盤逢低建倉，市場成交氣氛改善。

　　但因低庫存對價格底部形成有效支撐，因此隨后盤面呈現(xiàn)技術(shù)性回調(diào)整理，價格重心震蕩上移，但周均價重心較上周整體下調(diào)。上周美金膠價格重心下移，市場買盤在價格下跌時成交尚可。上周美金船貨市場價格下跌，泰國合艾中心原料收購價格低位震蕩，周內(nèi)產(chǎn)區(qū)仍存少量降雨，而目前由于海運(yùn)費(fèi)用依舊高昂，物流運(yùn)輸不暢，且部分船期仍有延后，對船貨到港仍存諸多不確定性，從而壓制整體買盤情緒，因此周內(nèi)美金船貨市場多維持震蕩運(yùn)行為主。截至上周末，天然橡膠升水合成膠1400 元/噸(-25)，目前天然橡膠持續(xù)升水合成膠，關(guān)注下游需求替代的出現(xiàn)。

　　下游輪胎開工率方面，截止12 月23 日，全鋼胎企業(yè)開工率63.86%(+0.86%)，半鋼胎企業(yè)開工率63.75%(-0.25%)。隨著輪胎廠成品庫存的回升以及國內(nèi)淡季以及假期的來臨，后期輪胎廠開工率或?qū)⒚媾R逐步回落的勢頭，預(yù)計需求端呈現(xiàn)淡季特征。

　　觀點(diǎn)：近期橡膠供需矛盾并不突出，短期的壓力主要來自海外原料價格的回落帶來的進(jìn)口套利窗口的下移，膠價上方壓力在逐步下行，限制它的上行空間，同時國內(nèi)因疫情多地階段性反復(fù)，疫情防控措施也使得近期國內(nèi)的替換市場需求較為低迷，疊加當(dāng)下的淡季特征，直接反映在國內(nèi)輪胎廠成品庫存壓力的回升，這將限制后期的輪胎工廠原料采購意愿，利空膠價。但因國內(nèi)港口船期問題尚未解決，港口庫存的持續(xù)去化帶來的下方支撐仍有效。因此，短期膠價維持震蕩格局。