今天，降解塑料板塊的大漲，始于這則新聞“自2022年起，一次性不可降解塑料袋、吸管、攪拌棒、餐具等均在年旅客吞吐量200萬(wàn)人次以上機(jī)場(chǎng)及國(guó)內(nèi)客運(yùn)航班內(nèi)禁止提供。”

在政策利好下，降解塑料板內(nèi)的多數(shù)股票都出現(xiàn)了大漲。但是，在該板塊里，真正做降解塑料的企業(yè)又有幾家呢？

財(cái)報(bào)翻譯官在翻閱了降解塑料板塊中54家上市公司的財(cái)報(bào)后，終于找出了一家真正做降解塑料業(yè)務(wù)的龍頭企業(yè)。并且致電公司的董秘，做了詳細(xì)的調(diào)研，這只股票就是金發(fā)科技。

電話從中午就開始打，直至下午才接通。

看名字以為董秘是位女士，沒想到接電話竟然是位大叔，翻譯官心里有點(diǎn)小失落。

翻譯官：你好，我是公司的股東，想了解一下公司的情況。

董秘：你好，請(qǐng)問吧。

翻譯官：請(qǐng)問公司的具體業(yè)務(wù)都有哪些？

董秘：公司主要產(chǎn)品包括改性塑料、完全生物降解塑料、特種工程塑料等。

翻譯官：降解塑料業(yè)務(wù)做得怎么樣？

翻譯官有點(diǎn)著急，就單刀直入了。

董秘：在完全生物降解塑料領(lǐng)域，公司的產(chǎn)品技術(shù)及產(chǎn)品質(zhì)量已達(dá)到國(guó)際先進(jìn)水平。

翻譯官有點(diǎn)小開心，差點(diǎn)熱淚盈眶。一中午的時(shí)間，翻閱了50多家上市公司的年報(bào)，終于……終于找到你了。

翻譯官：請(qǐng)問，降解塑料的行業(yè)情況如何，公司在這方面又做得怎么樣呢?

董秘：2020年，我國(guó)陸續(xù)出臺(tái)了多條政策，解決“白色污染”問題。全球范圍內(nèi)，完全生物降解塑料需求，從歐美地區(qū)為主到國(guó)內(nèi)外同步增加。目前公司擁有完全生物降解聚酯合成產(chǎn)能 6 萬(wàn)噸，產(chǎn)品廣泛用于購(gòu)物袋、果蔬袋、一次性餐飲具和農(nóng)用地膜等。去年，公司完全生物降解塑料銷量為6.52萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng) 37.18%

看來(lái)這家公司真找對(duì)了，是一家真正做降解塑料的企業(yè)。至于是不是行業(yè)龍頭企業(yè)，翻譯官還得繼續(xù)問。

翻譯官：請(qǐng)問，公司的盈利能力怎么樣？

董秘:我們公司無(wú)論是凈利潤(rùn)，還是凈資產(chǎn)收益率，都是A股塑料板塊中的排名第一的。

這點(diǎn)大叔沒騙我，按照一季度凈資產(chǎn)收益率來(lái)算，公司排在第一名。

金發(fā)科技今年一季度的凈資產(chǎn)收益率為5.02%，第二名的道恩股份凈資產(chǎn)收益率為3.58%。如果同時(shí)給兩家公司各100萬(wàn)元的自有資金的話，金發(fā)科技一年能賺回來(lái)5.02萬(wàn)的凈利潤(rùn)，而道恩股份只能賺回3.58萬(wàn)的凈利潤(rùn)，這就是盈利能力的差距。

而且金發(fā)科技今年一季度的凈利潤(rùn)，在塑料板塊中也是排名第一的。

金發(fā)科技一季度的凈利潤(rùn)為7.6億，而第二名的國(guó)恩股份的凈利潤(rùn)只有1.1億，差距很明顯。

金發(fā)科技的盈利能力，也就是凈資產(chǎn)收益率，從2018年開始出現(xiàn)了連續(xù)的增長(zhǎng)。公司去年凈資產(chǎn)收益率為36.21%，是近12年的最高點(diǎn)。去年的盈利能力明顯高于行業(yè)內(nèi)平均水平，下圖黃色線為行業(yè)內(nèi)平均水平線。

翻譯官突然想到，為什么近三年金發(fā)科技的盈利能力，突然變得這么強(qiáng)呢？如果能找到其中的原因，就能分析出來(lái)，這樣的盈利能力是否可以持續(xù)。于是翻譯官繼續(xù)追問。

翻譯官：請(qǐng)問，是什么原因，使得公司去年的盈利能力變得這么強(qiáng)？

董秘：主要是因?yàn)榻鼉赡辏a(chǎn)品毛利率的提升。

翻譯官通過(guò)公司的年報(bào)發(fā)現(xiàn)，2019年材料費(fèi)占成本的比例為91%，而到了2020年這一比重就下降至87%。而年報(bào)上給出的原因是2020年受新冠疫情影響，原材料的價(jià)格比2019年略有下降，材料成本的下降對(duì)公司利潤(rùn)帶來(lái)一定的正面影響。

看來(lái)真是原材料價(jià)格下降，造成公司盈利能力的上升。

翻譯官：請(qǐng)問，如果今年產(chǎn)品的毛利率下降，公司的盈利能力會(huì)不會(huì)也下降？

董秘:公司盈利能力之所以提高，除了有毛利率的上升外，還有銷售速度的提升，以及貨款到賬時(shí)間的縮短。

董秘說(shuō)的銷售速度的提升，就是存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)的下降。2020年一季度公司銷售一批存貨需要70天，今年一季度公司銷售一批存貨只需要56天。這說(shuō)明公司的產(chǎn)品變得暢銷了，或者公司在產(chǎn)品促銷上下了大功夫?？傊裉旃镜漠a(chǎn)品比去年好買多了，所以盈利能力也大幅的提高了。

而董秘說(shuō)的貨款到賬時(shí)間的縮短，就是應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)在縮短。

去年一季度，公司銷售一批產(chǎn)品，客戶打款的周期是55天，也就是產(chǎn)品賣了，但貨款需要55天才能打到公司的賬戶上。而今年一季度，同樣是銷售一批產(chǎn)品，打款時(shí)間縮短到了43天。打款天數(shù)的縮短，可以提高企業(yè)的資金使用效率，大大的提高公司的盈利能力。

而且，無(wú)論是產(chǎn)品銷售的時(shí)間，還是貨款打款的時(shí)間，都是在行業(yè)平均水平之下，明顯由優(yōu)于競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手。這些都是公司營(yíng)運(yùn)能力的展現(xiàn)，是公司盈利能力大幅地提升的主要原因。

最后，我們?cè)倏纯垂镜默F(xiàn)金流量表里的支付給職工薪酬的數(shù)據(jù)。

現(xiàn)金流量表里面的支付給職工的現(xiàn)金，是公司每年給員工開支金額的匯總。公司近5年支付給職工的工資都在增加，這說(shuō)明公司目前處在擴(kuò)張期，在不停地招兵買馬。一家企業(yè)如果經(jīng)營(yíng)不善，第一個(gè)要做的就是裁員，裁員會(huì)大大降企業(yè)的開支。所以一家企業(yè)支付給職工的薪酬在逐年遞增，說(shuō)明企業(yè)經(jīng)營(yíng)很好，需要更多的人加入。

通過(guò)上面的分析，我們知道了金發(fā)科技是一家真正做降解塑料的上市公司，并且是行業(yè)的龍頭企業(yè)。通過(guò)對(duì)公司近三年的盈利能力分析，我們知道了金發(fā)科技的盈利能力，之所以在行業(yè)平均水平之上，是因?yàn)楣镜臓I(yíng)運(yùn)能力強(qiáng)。所以，如果本輪降解塑料行情能啟動(dòng)的話，金發(fā)科技一定會(huì)有不錯(cuò)的表現(xiàn)。