核心觀點(diǎn)：中性偏多
盤面 本周期BR上漲；BR月差為C結(jié)構(gòu)。
基本面 市場對后市消費(fèi)預(yù)期較差+丁二烯部分裝置有重啟計(jì)劃+順丁-丁苯價(jià)差走弱（空），庫存下降+虛實(shí)比異常+宏觀共振（多），判斷本周BR價(jià)格區(qū)間震蕩偏強(qiáng)。
月差
BR月差：中性偏多 BR月差C結(jié)構(gòu)，庫存下降，現(xiàn)貨偏緊的結(jié)構(gòu)下，預(yù)計(jì)價(jià)差走強(qiáng)。
RU-BR價(jià)差：中性偏空截至8月23日，RU-BR主力合約價(jià)差為1675元/噸，周度變化-175元/噸。
上游：丁二烯
供應(yīng)：中性偏空 中國乙烯-石腦油價(jià)差走強(qiáng)，國內(nèi)部分裝置有重啟計(jì)劃。進(jìn)口利潤：中性偏空 海外丁二烯價(jià)格小幅下跌，國內(nèi)市場價(jià)格上漲，丁二烯進(jìn)口利潤有所增加。
消費(fèi)：中性偏多 四大下游存在補(bǔ)庫需求，產(chǎn)能利用率增加。
庫存：中性偏多 港口庫存環(huán)比減少。
順丁橡膠
供應(yīng)：中性偏空 上游丁二烯部分裝置有重啟計(jì)劃。
利潤：中性 順丁橡膠的毛利環(huán)比增加，但仍舊倒掛。 消費(fèi)：中性 全鋼輪胎開工增加，市場對后市消費(fèi)預(yù)期較差。 庫存：偏多 庫存下降，虛實(shí)比異常。 基差：中性 截至8月23日，BR基差為125元/噸。標(biāo)品-非標(biāo)價(jià)差：中性 截至8月23日，順丁標(biāo)品-非標(biāo)價(jià)差為100元/噸，周度變化-50元/噸。
順丁-丁苯價(jià)差：中性偏空 截至8月23日，順丁-丁苯價(jià)差為-350元/噸，周度變化100元/噸。
丁二烯：開工環(huán)比下降
下游補(bǔ)庫趨勢明確
乙烯：中國乙烯-石腦油價(jià)差走強(qiáng)
歐洲市場：8/19-8/25，歐洲乙烯市場價(jià)格上漲，石腦油市場價(jià)格上漲，乙烯-石腦油價(jià)差走弱。
中國市場：8/19-8/25，中國乙烯市場價(jià)格不變，石腦油市場價(jià)格下滑，乙烯-石腦油價(jià)差走強(qiáng)。
數(shù)據(jù)來源：隆眾,紫金天風(fēng)期貨研究所
乙烯：產(chǎn)量環(huán)比減少
產(chǎn)量：8/19-8/25，國內(nèi)乙烯產(chǎn)量環(huán)比減少。
產(chǎn)能利用率：8/19-8/25，國內(nèi)石腦油裂解產(chǎn)乙烯的產(chǎn)能利用率環(huán)比下降。
數(shù)據(jù)來源：隆眾,紫金天風(fēng)期貨研究所
丁二烯：國內(nèi)部分裝置有重啟計(jì)劃
周度產(chǎn)能損失：8/19-8/25，國內(nèi)丁二烯生產(chǎn)裝置由于停車、降負(fù)等原因，預(yù)計(jì)損失產(chǎn)量2.2萬噸。
周度產(chǎn)能變動(dòng)情況：
茂名石化10萬噸/年裝置于8月21日重啟；
北方華錦12萬噸/年裝置預(yù)計(jì)9月5日左右重啟；
吉林石化19萬噸/年裝置預(yù)計(jì)10月中下旬左右重啟。
數(shù)據(jù)來源：隆眾,卓創(chuàng),紫金天風(fēng)期貨研究所
接上表。
數(shù)據(jù)來源：隆眾,卓創(chuàng),紫金天風(fēng)期貨研究所
丁二烯：開工環(huán)比下降
產(chǎn)量：由于今年產(chǎn)能較去年有所提升，8/19-8/25，丁二烯累計(jì)產(chǎn)量較去年小幅增加。
產(chǎn)能利用率：8/19-8/25，丁二烯平均產(chǎn)能利用率為69.19%，環(huán)比小幅下降，較去年同期也有所下降。
數(shù)據(jù)來源：卓創(chuàng),隆眾,紫金天風(fēng)期貨研究所
丁二烯：進(jìn)口利潤增加
進(jìn)口利潤：8/19-8/25，海外丁二烯價(jià)格小幅下跌，國內(nèi)市場價(jià)格上漲，丁二烯進(jìn)口利潤有所增加。
貿(mào)易方面：由于進(jìn)口利潤較好，6月丁二烯進(jìn)口量環(huán)比增加37.0%，出口量環(huán)比下降60.7%。
下半年來看，進(jìn)口利潤打開，預(yù)計(jì)進(jìn)口量繼續(xù)增加，同時(shí)出口量減少，丁二烯整體上半年供應(yīng)緊張的情況或有所緩解。
數(shù)據(jù)來源：海關(guān)總署,紫金天風(fēng)期貨研究所
丁二烯：四大下游開工均有提升
下游產(chǎn)能利用率：8/19-8/25，四大下游產(chǎn)能利用率均有增加。
下游生產(chǎn)毛利：8/19-8/25，ABS、丁苯橡膠生產(chǎn)毛利增加，順丁橡膠、SBS生產(chǎn)毛利減少。
數(shù)據(jù)來源：卓創(chuàng),紫金天風(fēng)期貨研究所
順丁橡膠：開工增加庫存下滑 關(guān)注虛實(shí)比
順丁橡膠企業(yè)裝置動(dòng)態(tài)
上半年來看，成本端逐步走高，順丁橡膠利潤持續(xù)倒掛，多套順丁橡膠裝置順勢安排檢修或降負(fù)運(yùn)行，整體產(chǎn)量比預(yù)期較低。產(chǎn)能損失估測值與實(shí)際相差不大。
下半年公布的檢修計(jì)劃來算，交割品損失預(yù)計(jì)大于1.5萬噸，全部產(chǎn)能損失大于3.8萬噸，實(shí)際產(chǎn)量小于調(diào)整后平衡表預(yù)期產(chǎn)量73.2萬噸。
數(shù)據(jù)來源：卓創(chuàng),隆眾,紫金天風(fēng)期貨研究所
順丁橡膠：價(jià)格上漲，毛利增加
生產(chǎn)毛利：8/19-8/25，由于價(jià)格上漲，順丁橡膠的毛利環(huán)比增加，但仍舊倒掛。
產(chǎn)能利用率：8/19-8/25，國內(nèi)高順順丁橡膠的產(chǎn)能利用率環(huán)比增加。
產(chǎn)量：7月，國內(nèi)高順順丁橡膠的產(chǎn)量環(huán)比增加。
數(shù)據(jù)來源：隆眾,紫金天風(fēng)期貨研究所
順丁橡膠：進(jìn)口利潤下滑
進(jìn)口利潤：8/19-8/25，丁二烯進(jìn)口利潤下滑。
貿(mào)易方面：6月丁二烯進(jìn)口量環(huán)比下降32.9%，出口量環(huán)比下降11.3%。
數(shù)據(jù)來源：卓創(chuàng),隆眾,紫金天風(fēng)期貨研究所
順丁橡膠：全鋼輪胎開工增加
數(shù)據(jù)來源：隆眾,紫金天風(fēng)期貨研究所
順丁橡膠：庫存下降，虛實(shí)比異常
社會(huì)庫存：8/19-8/25，順丁橡膠工廠庫存去庫，近期庫存在均值水平附近，約為2.1萬噸。
期貨庫存：BR期貨總庫存（含注冊倉單）為1.6萬噸，虛實(shí)比偏高（16.7），可能存在交易貨源短缺的風(fēng)險(xiǎn)。
數(shù)據(jù)來源：隆眾,紫金天風(fēng)期貨研究所
基差、月差與價(jià)差
順丁-泰混價(jià)差走強(qiáng)
截至8月23日，順丁標(biāo)品-非標(biāo)價(jià)差為100元/噸，周度變化-50元/噸。
截至8月23日，順丁-丁苯價(jià)差為-350元/噸，周度變化100元/噸。
截至8月23日，順丁-泰混價(jià)差為80元/噸，周度變化180元/噸。
數(shù)據(jù)來源：紫金天風(fēng)期貨研究所
主力合約上漲，現(xiàn)貨偏強(qiáng)
數(shù)據(jù)來源：紫金天風(fēng)期貨研究所
NR-BR、RU-BR價(jià)差走弱
截至8月23日，NR-BR主力合約價(jià)差為-1865元/噸，周度變化-220元/噸。
截至8月23日，RU-BR主力合約價(jià)差為1675元/噸，周度變化-175元/噸。
數(shù)據(jù)來源：紫金天風(fēng)期貨研究所
13861291831