快訊摘要

USDA 預(yù)估美豆供應(yīng)等增加，全球大豆供應(yīng)格局轉(zhuǎn)寬松；國內(nèi)大豆進(jìn)口量增，豆粕庫存持續(xù)增長，二育擴(kuò)產(chǎn)提振飼料需求，短期走勢(shì)或震蕩。

快訊正文

【豆粕】
USDA 預(yù)估 2024/25 年美國大豆供應(yīng)、壓榨、出口和期末庫存都將增加，全球大豆供應(yīng)格局轉(zhuǎn)寬松。南美大豆集中收獲上市，農(nóng)戶加快銷售，美豆播種進(jìn)展順利，出口需求不振，大豆價(jià)格回吐風(fēng)險(xiǎn)升水。國內(nèi)大豆進(jìn)口量持續(xù)增加，油廠壓榨節(jié)奏上升，豆粕庫存增長，養(yǎng)殖端二育擴(kuò)產(chǎn)情緒轉(zhuǎn)濃，飼料需求有提振，二季度飼料消費(fèi)需求有望回升，國內(nèi)豆粕短期走勢(shì)仍將震蕩。需注意美豆播種、天氣及大豆到港情況。

【棉花】
美國主要產(chǎn)棉區(qū)天氣利于棉花生長，優(yōu)良率高于去年，豐產(chǎn)預(yù)期帶來壓制，疊加巴西新棉、澳棉產(chǎn)量高的壓力，技術(shù)性拋盤令 ICE 棉弱勢(shì)。鄭棉連續(xù)調(diào)整后，在前期低點(diǎn)附近得到支撐，期價(jià)反彈。國內(nèi)棉紡織業(yè)面臨原料供應(yīng)和終端需求不足雙重壓力，需求端產(chǎn)業(yè)下游淡季氛圍濃厚，消費(fèi)淡季削弱紡織品服裝消費(fèi)，下游開機(jī)持續(xù)下降、成品庫存增加，皮棉市場銷售進(jìn)度緩慢，國際貿(mào)易摩擦和運(yùn)費(fèi)上漲也形成利空影響，企業(yè)盈利難度增大。目前市場交易心態(tài)謹(jǐn)慎，近期傾向弱勢(shì)震蕩。

【橡膠】
滬膠探底回升，調(diào)整有望結(jié)束。近期國內(nèi)外新膠產(chǎn)出少，供應(yīng)偏緊，價(jià)格堅(jiān)挺，國內(nèi)加工廠存原料爭奪現(xiàn)象。海外到港貨源持續(xù)偏少，國內(nèi)進(jìn)口膠去庫效果顯著。下游輪胎開工恢復(fù)，全鋼、半鋼開工率同比提升，車市消費(fèi)組合措施刺激汽車產(chǎn)銷增長。后期橡膠傾向供需雙增，隨時(shí)間推移割膠作業(yè)將展開，六月下旬將大面積原料出產(chǎn)，需注意降雨高溫等氣候影響?；久嫫?，膠價(jià)結(jié)束短期技術(shù)調(diào)整后仍可樂觀。

【白糖】
鄭糖延續(xù)反彈形態(tài)，在周邊商品疲軟背景下表現(xiàn)抗跌，有望拓展?jié)q幅。白糖受巴西最大化糖產(chǎn)量和全球糖市供應(yīng)過剩預(yù)期壓制，巴西減產(chǎn)預(yù)計(jì)被中、泰、印增產(chǎn)抵消。不過，供應(yīng)面利空在糖價(jià)下跌中得到釋放。國內(nèi)價(jià)格受低庫存支撐，廣西食糖第三方倉庫庫存數(shù)量約為 120 萬噸，較去年同期減少約 30 萬噸，為近 5 年最低水平。目前國內(nèi)加工糖原料緊張，4 月份進(jìn)口糖數(shù)據(jù)顯示僅為 5 萬噸。國內(nèi)白糖現(xiàn)貨價(jià)格堅(jiān)挺，略有上漲。國內(nèi)糖廠收榨季結(jié)束，接下來看消費(fèi)旺季表現(xiàn)，進(jìn)口糖、替代進(jìn)口糖源成為盤面變數(shù)。目前鄭糖下跌動(dòng)能減弱，期價(jià)有觸底跡象，后市可謹(jǐn)慎樂觀。