快訊摘要

美國大豆供應(yīng)預(yù)計(jì)增加，全球大豆市場料將寬松；國內(nèi)豆粕需求觀望，預(yù)計(jì)價(jià)格震蕩偏多。棉花供需趨緊，美棉受外需拉動(dòng)，中國棉花庫存下降，現(xiàn)貨基差堅(jiān)挺。白糖市場低位盤整，巴西出口旺盛，內(nèi)銷良好庫存偏低。橡膠供應(yīng)緊縮，下游需求提振，價(jià)格有望上行。

快訊正文

【大豆供需格局趨寬松】美國農(nóng)業(yè)部（USDA）預(yù)計(jì)，2024/25年美國大豆的供應(yīng)、壓榨、出口及期末庫存均將增加，全球大豆供應(yīng)形勢顯著向?qū)捤赊D(zhuǎn)變。

隨著南北美大豆產(chǎn)區(qū)天氣改善，美豆播種快速推進(jìn)。盡管美豆即將進(jìn)入天氣市炒作期，但天氣風(fēng)險(xiǎn)升水仍使價(jià)格易漲難跌。阿根廷大豆產(chǎn)區(qū)收獲進(jìn)度落后，巴西南部降雨后大豆產(chǎn)量預(yù)估遭下調(diào)，巴西大豆出口季節(jié)高峰已過，出口溢價(jià)大幅上漲，為美豆銷售打開窗口。

國內(nèi)方面，進(jìn)口大豆持續(xù)到港，油廠開工率逐步回升。市場提貨需求一般，多數(shù)企業(yè)保持隨采隨用觀望心態(tài)，關(guān)注市場成交及備貨節(jié)奏變化。目前豆粕成本端驅(qū)動(dòng)較強(qiáng)，預(yù)計(jì)豆粕價(jià)格震蕩偏多，需關(guān)注美豆播種、天氣及大豆到港情況。

【棉花價(jià)格高位回調(diào)】國內(nèi)外棉花市場高位遇阻后有所回落，總體反彈形態(tài)未變，視為技術(shù)調(diào)整。美棉漲停后繼續(xù)上漲，鄭棉連續(xù)小幅攀升，預(yù)計(jì)漲幅將有所放大。下游需求淡季邊際走弱，紗廠開機(jī)率下降。

利多因素逐漸主導(dǎo)市場：2024年滑準(zhǔn)關(guān)稅棉花進(jìn)口配額未增發(fā)，企業(yè)對配額使用較為謹(jǐn)慎，4月進(jìn)口量顯著下降；成本較高及售價(jià)偏低矛盾促使部分大型棉企惜售封盤，紡企挺價(jià)意愿增強(qiáng)；4月底全國棉花商業(yè)庫存同環(huán)比均下降，國產(chǎn)棉現(xiàn)貨庫存偏緊，現(xiàn)貨基差堅(jiān)挺。截至2024年5月16日，美國累計(jì)凈簽約出口達(dá)到年度預(yù)期出口量的104.36%，裝運(yùn)率73.28%。

【糖價(jià)觸底反彈概率加大】國內(nèi)外糖價(jià)延續(xù)低位盤整，面臨方向選擇。4-5月連續(xù)大跌已基本消化巴西與印度產(chǎn)量利空，糖價(jià)觸底反彈概率加大。近期國際糖價(jià)下跌，內(nèi)外價(jià)差收窄，配額外進(jìn)口窗口重啟，巴西糖產(chǎn)量和出口量維持高水平，但大部分出口已套保，ICE盤面實(shí)盤壓力增量有限。

國內(nèi)進(jìn)入純銷售期，現(xiàn)貨價(jià)格仍較堅(jiān)挺，4月全國食糖銷量超100萬噸。庫存總量偏低，截至5月20日，廣西食糖第三方倉庫庫存約120萬噸，較去年同期減少約30萬噸，為近5年來最低水平。海關(guān)總署等部委調(diào)整加工貿(mào)易食糖管理規(guī)定，釋放嚴(yán)控食糖進(jìn)口政策信號。

【橡膠價(jià)格中樞抬升】滬膠沖高回落，暫時(shí)回到15000整數(shù)位附近震蕩，均線上行格局未變。后期橡膠供需雙增。目前供應(yīng)緊縮，6月國內(nèi)外產(chǎn)區(qū)開割推進(jìn)，需注意降雨等氣候影響。下游輪胎開工恢復(fù)，全鋼、半鋼開工率同比提升，車市消費(fèi)組合措施刺激汽車產(chǎn)銷增長。新膠到港量少，國內(nèi)進(jìn)口膠去庫效果顯著?；久胬嘁蛩卣純?yōu)，價(jià)格中樞傾向繼續(xù)抬升。