核心觀點(diǎn)：RU中性 NR中性偏多 盤面：上漲RU、NR大漲大落；RU-NR價(jià)差走強(qiáng)后走弱；RU05-09月差延續(xù)C結(jié)構(gòu)，走弱（-10）；NR連一-連二、連二-連三月差延續(xù)C結(jié)構(gòu)。

　　基本面：RU：期貨庫存環(huán)比增加+臨近開割上量+泰國(guó)原料價(jià)格小幅回落（空），但全乳膠現(xiàn)貨庫存環(huán)比下降+輪儲(chǔ)收儲(chǔ)落地（不達(dá)預(yù)期，但兩次收儲(chǔ)約10萬噸）+國(guó)內(nèi)進(jìn)口同比下滑（多），判斷本周RU價(jià)格跌后小幅回調(diào)。NR：現(xiàn)貨庫存環(huán)比增加+泰國(guó)原料價(jià)格小幅回落（空），但標(biāo)膠現(xiàn)貨持續(xù)去庫+政策利好+國(guó)內(nèi)進(jìn)口同比下滑（多），判斷本周NR價(jià)格小幅回調(diào)后震蕩上行。

　　RU05-RU09月差：中性偏空 RU01-05、RU05-09月差延續(xù)C結(jié)構(gòu)，RU05-RU09月差在進(jìn)入交割月時(shí)，9年歷史均值為-300元/噸，可逢高位做反套。

　　RU-NR價(jià)差：中性偏空 在沒有消息擾動(dòng)的前提下，仍舊是深強(qiáng)淺弱的格局，但RU-NR走弱空間有限。

　　泰國(guó)供應(yīng)：中性 原料價(jià)格小幅回落,1-2月出口同比下滑。

　　國(guó)內(nèi)供應(yīng): 中性偏多 濃乳價(jià)格偏高，1-2月橡膠進(jìn)口同比下滑。

　　輪胎：中性 產(chǎn)能利用率提升，半鋼庫存減少，全鋼庫存增加。

　　濃乳制品：中性 下游濃乳制品廠開工維持正常水平。

　　社會(huì)庫存：RU中性偏多 NR中性偏空 截至3月15日，中國(guó)全乳膠現(xiàn)貨庫存27.7萬噸，環(huán)比減少0.8%。截至3月15日，中國(guó)青島標(biāo)膠現(xiàn)貨庫存9.2萬噸，環(huán)比增加0.1%。

　　期貨庫存：RU中性偏空 NR中性偏多 截至3月26日，上期所天膠期貨庫存為21.1萬噸，環(huán)比增加0.6%。截至3月26日，上海國(guó)際能源中心20號(hào)膠期貨庫存為11.7萬噸，環(huán)比減少0.7%。

　　RU基差：中性偏多 截至3月26日，SCRWF-RU基差為-735元/噸，環(huán)比上周上漲115元/噸。

　　NR基差：中性偏多 截至3月26日，STR20-NR基差為-234元/噸，環(huán)比上周上漲31元/噸。

　　政策：RU中性偏多 NR中性偏多 國(guó)務(wù)院印發(fā)《推動(dòng)大規(guī)模設(shè)備更新和消費(fèi)品以舊換新行動(dòng)方案》其中提出，開展汽車以舊換新，預(yù)計(jì)將進(jìn)一步帶動(dòng)配套消費(fèi)。

文章來源：天風(fēng)期貨