作者 | 彭容

編輯 | 彭孝秋

硬氪獲悉，今日，浙江豐茂股份（301459.SZ）開(kāi)啟新股申購(gòu)，在創(chuàng)業(yè)板上市，發(fā)行價(jià)為31.9元/股，市值為25.52億元。

豐茂股份主營(yíng)精密橡膠零部件的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，是國(guó)家級(jí)專精特新“小巨人”企業(yè)。主要產(chǎn)品包括傳動(dòng)系統(tǒng)部件、流體管路系統(tǒng)部件和密封系統(tǒng)部件等，廣泛應(yīng)用于汽車、工業(yè)機(jī)械、家電衛(wèi)浴等領(lǐng)域。

業(yè)績(jī)方面，2020-2022年，豐茂股份營(yíng)收分別為4.2億元、5.55億元和6.08億元，近三年復(fù)合增長(zhǎng)率為20.27%；扣非凈利潤(rùn)分別為0.55億元、0.66億元和0.9億元。近三年，豐茂股份的業(yè)績(jī)穩(wěn)步上升。

業(yè)績(jī)

據(jù)最新財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)，今年上半年，豐茂股份的業(yè)績(jī)將再創(chuàng)新高。其中，預(yù)計(jì)營(yíng)收同比增長(zhǎng)最高41.28%至3.8億元，扣非凈利潤(rùn)最高增長(zhǎng)78.13%至0.65億元。招股書(shū)解釋稱，是由高毛利率產(chǎn)品銷量增加和原材料價(jià)格下降所致。

今年上半年預(yù)期

豐茂股份超一半的營(yíng)收來(lái)自于傳動(dòng)系統(tǒng)部件，包括同步帶、多楔帶/V帶、張緊輪/惰輪等細(xì)分產(chǎn)品，廣泛應(yīng)用于汽車、工業(yè)機(jī)械等領(lǐng)域。2020-2022年，該類產(chǎn)品實(shí)現(xiàn)營(yíng)收分別為2.46億元、3.11億元和3.81億元，占營(yíng)收比分別為59.16%、57.27%和64.05%。

招股書(shū)透露，2018年至2020年，豐茂股份的汽車多楔帶產(chǎn)品連續(xù)3年稱霸國(guó)內(nèi)市場(chǎng)，市場(chǎng)份額排名第一。此外，根據(jù)中國(guó)橡膠工業(yè)協(xié)會(huì)發(fā)布的《2023年度中國(guó)橡膠工業(yè)百?gòu)?qiáng)企業(yè)》名單，豐茂股份在傳動(dòng)帶子行業(yè)中排名國(guó)內(nèi)第二，僅次于行業(yè)龍頭三力士（002224.SZ）。

從下游領(lǐng)域來(lái)看，豐茂股份超九成的營(yíng)收來(lái)自于汽車市場(chǎng)，2020-2022年，在汽車領(lǐng)域?qū)崿F(xiàn)營(yíng)收分別為4.02億元、5.18億元和5.61億元，是最主要的下游市場(chǎng)。

收入構(gòu)成

客戶方面，在汽車零部件主陣地，豐茂股份不僅獲得了“全球輪胎之王”米其林在境內(nèi)的獨(dú)家授權(quán)，還擁有上汽、一汽、吉利等知名整車廠客戶。2020-2021年，上汽連續(xù)2年成為最大客戶，分別貢獻(xiàn)0.58億元和0.65億元的交易額，占比分別為13.78%和11.78%。一汽和吉利緊隨上汽之后，分別是第二大和第三大客戶。

在國(guó)內(nèi)，從事傳動(dòng)系統(tǒng)部件生產(chǎn)企業(yè)數(shù)量較多，普遍呈現(xiàn)小而分散的特點(diǎn)。豐茂股份的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手主要包括三力士（002224.SZ）、三維股份（603033.SH）、久龍橡塑、元?jiǎng)?chuàng)科技等。2022年，三力士實(shí)現(xiàn)營(yíng)收8.65億元，和豐茂股份6.08億元的差距并沒(méi)有很大。

豐茂股份的創(chuàng)始人是蔣家父子三人：蔣岳茂、蔣亨雷、蔣春雷。2002年，三人出資150萬(wàn)元?jiǎng)?chuàng)辦豐茂有限，是豐茂股份的前身。2年后，蔣氏兄弟分別全面負(fù)責(zé)不同業(yè)務(wù)，“分家”趨勢(shì)初顯。2009年，隨著蔣岳茂和蔣亨雷父子完成股權(quán)轉(zhuǎn)讓、退出豐茂有限，蔣春雷正式成為豐茂股份的掌舵人。

股權(quán)結(jié)構(gòu)

目前，豐茂股份的家族氛圍依舊濃厚，實(shí)際控制人是蔣春雷一家三口，包括妻子王靜和兒子蔣淞舟，三人合計(jì)持有98.40%的股權(quán)，擁有絕對(duì)的話語(yǔ)權(quán)。

本次上市，豐茂股份擬募集資金4.36億元，主要用于擴(kuò)產(chǎn)和研發(fā)升級(jí)。

募資用途

值得注意的是，作為傳動(dòng)系統(tǒng)動(dòng)力源，發(fā)動(dòng)機(jī)和變速箱是傳統(tǒng)燃油車的重要組成部分，并不適用于新能源汽車，這意味著豐茂股份的大部分產(chǎn)品將受到汽車市場(chǎng)變化的沖擊。

近三年來(lái)，豐茂股份也開(kāi)始推出新能源汽車配套產(chǎn)品，但效果并不理想，產(chǎn)品收入占比不足2%。招股書(shū)顯示，豐茂股份已在新能源領(lǐng)域布局了多個(gè)產(chǎn)品系列，考慮到其員工整體學(xué)歷水平并不高（本科及以上僅占5.52%），豐茂股份的研發(fā)能力還待觀望。