來源： 華泰期貨

原油：加沙醫(yī)院遇襲，巴以沖突顯著升級

　　昨日加沙醫(yī)院遇襲，巴以沖突再度陷入人道主義危機(jī)，雖然目前無法確認(rèn)加沙醫(yī)院是以色列轟炸的，但國際社會(huì)普遍對以色列表示譴責(zé)，稱以色列違反了戰(zhàn)爭基本原則，導(dǎo)致了平民傷亡大幅增加，全球各地也爆發(fā)了反以示威與抗議活動(dòng)，而在吉達(dá)召開的伊斯蘭合作組織會(huì)議期間，伊朗表示要對制裁以色列并實(shí)施石油禁運(yùn)，而美國則表示將制裁俄羅斯與伊朗，當(dāng)前巴以沖突帶來的影響已經(jīng)顯著升級，國際輿論環(huán)境對以色列已經(jīng)相當(dāng)不利，接下來需要關(guān)注以色列是否仍要對加沙開展地面軍事行動(dòng)，但總體來看，歐美與沙特等主要大國仍不希望局勢進(jìn)一步升級，但加沙醫(yī)院遇襲導(dǎo)致調(diào)停巴以沖突的難度大幅增加，阿拉伯與穆斯林世界反以情緒高漲，伊朗與黎巴嫩真主黨參與巴以沖突的概率也有所增加。

　　■ 策略

　　單邊布倫特區(qū)間80至95，當(dāng)前地緣政治因素影響較大，觀望為主。

　　■ 風(fēng)險(xiǎn)

　　下行風(fēng)險(xiǎn)：伊朗石油重返市場早于預(yù)期、宏觀尾部風(fēng)險(xiǎn)

　　上行風(fēng)險(xiǎn)：巴以沖突升級、歐美對俄羅斯、伊朗、委內(nèi)制裁進(jìn)一步升級

　　燃料油：美國燃料油庫存降至9月初以來低位

　　■ 市場分析

　　隔夜國際原油沖高回落，燃料油市場小幅走高。從EIA公布的數(shù)據(jù)看，美國燃料油庫存降低90萬桶至一個(gè)月以來的低位，主要體現(xiàn)在大西洋沿岸以及墨西哥灣地區(qū)的降庫，但從產(chǎn)量上看，美國燃料油總產(chǎn)量連續(xù)第二周上升，至241,000桶/日，美國國內(nèi)需求具有一定支撐的情況下供給亦暫無短缺。低硫方面，歐洲至亞洲出口量有望增加，Kpler數(shù)據(jù)顯示近期將有42000噸貨物出口至新加坡，是近期周以來最高出口量。整體上看，燃料油市場供需面暫無明顯矛盾，更多關(guān)注原油端波動(dòng)帶來的影響。

　　■ 策略

　　觀望

　　■ 風(fēng)險(xiǎn)

　　無

　　液化石油氣：旺季不旺，部分企業(yè)讓利釋壓

　　■ 市場分析

　　現(xiàn)貨方面，東北地區(qū)，華東地區(qū)企業(yè)讓利釋壓，價(jià)格有所下調(diào)；其余區(qū)域偏弱震蕩為主。國際方面，巴以沖突使中東局勢更加復(fù)雜，國際油價(jià)維持高位震蕩，對液化氣價(jià)格有一定支撐。近期運(yùn)費(fèi)有所回落，到岸價(jià)格有所降低。國內(nèi)需求方面，整體氛圍偏弱，旺季不旺。

　　■ 策略

　　單邊中性，觀望為主

　　■ 風(fēng)險(xiǎn)

　　無

　　石油瀝青：終端需求表現(xiàn)平穩(wěn)，關(guān)注原油變動(dòng)

　　■ 市場分析

　　國際原油期價(jià)小幅回升，瀝青期貨盤面仍維持偏弱走勢。國內(nèi)主要瀝青廠家開工小幅提升，廠家及貿(mào)易商庫存呈現(xiàn)回落，煉廠生產(chǎn)較為平穩(wěn)；瀝青剛性需求略有改善，但終端資金情況較差仍限制需求增加的幅度，現(xiàn)貨市場以低價(jià)貨源成交為主。地緣風(fēng)險(xiǎn)依舊是擾動(dòng)原油市場的核心因素，繼續(xù)留意地緣政治影響下原油價(jià)格走勢及對瀝青的影響，短期建議觀望為主。

　　■ 策略

　　單邊中性，觀望為主

　　■ 風(fēng)險(xiǎn)

　　無

　　PX與PTA：TA震蕩整理，基差上漲后回落

　　策略摘要

　　PX及PTA建議暫觀望。上游方面，美汽油季節(jié)性轉(zhuǎn)弱，拖累甲苯需求，甲苯歧化產(chǎn)二甲苯利潤已快速回升，后續(xù)關(guān)注亞洲PX提負(fù)速率，預(yù)期PX加工費(fèi)延續(xù)回調(diào)。下游方面，聚酯開工率繼續(xù)小幅上抬，新增訂單小幅反彈，TA短期檢修，但后續(xù)TA檢修量級仍有限，TA預(yù)期持續(xù)累庫周期，仍等待進(jìn)一步虧損減產(chǎn)再平衡，但TA加工費(fèi)已左側(cè)在低位，估值不高，建議暫觀望。

　　核心觀點(diǎn)

　　■ 市場分析

　　油品及芳烴價(jià)差方面。美汽油季節(jié)性轉(zhuǎn)弱，拖累甲苯需求，甲苯歧化產(chǎn)二甲苯利潤已快速回升，后續(xù)關(guān)注亞洲PX提負(fù)速率。

　　PX方面，PX加工費(fèi)353美元/噸（-19），PX加工費(fèi)高位下探。美國調(diào)油對甲苯的支撐轉(zhuǎn)弱，拖累甲苯需求，后續(xù)隨著新裝置短暫的檢修結(jié)束，PX負(fù)荷提升，預(yù)期PX加工費(fèi)延續(xù)回調(diào)。

　　TA方面，基差35元/噸（-5），TA基差偏弱，TA加工費(fèi)181元/噸（+1），加工費(fèi)繼續(xù)向上修復(fù)。TA短期集中檢修過后，加工費(fèi)有所修復(fù)，但后續(xù)檢修量級有限，TA預(yù)期持續(xù)累庫周期，仍需等待進(jìn)一步虧損減產(chǎn)再平衡。

　　■ 策略

　　PX及PTA建議暫觀望。上游方面，美汽油季節(jié)性轉(zhuǎn)弱，拖累甲苯需求，甲苯歧化產(chǎn)二甲苯利潤已快速回升，后續(xù)關(guān)注亞洲PX提負(fù)速率，預(yù)期PX加工費(fèi)延續(xù)回調(diào)。下游方面，聚酯開工率繼續(xù)小幅上抬，新增訂單小幅反彈，TA短期檢修但后續(xù)TA檢修量級仍有限，TA預(yù)期持續(xù)累庫周期，仍等待進(jìn)一步虧損減產(chǎn)再平衡，但TA加工費(fèi)已左側(cè)在低位，估值不高，建議暫觀望。

　　■ 風(fēng)險(xiǎn)

　　原油價(jià)格大幅波動(dòng)，美汽油消費(fèi)回落，下游聚酯高開工的持續(xù)性。

　　PF：基差短暫走強(qiáng) PF整理震蕩

　　策略摘要

　　建議保持觀望。原油階段性止跌，聚酯鏈整體震蕩。上游成本支撐逐步顯現(xiàn)，工廠利潤繼續(xù)擴(kuò)張難度較大。下游需求偏弱，逐步進(jìn)入淡季，庫存持續(xù)增加。后續(xù)關(guān)注原料端的反彈情況。

　　核心觀點(diǎn)

　　■ 市場分析

　　PF基差80元/噸（+110），主力換月基差擴(kuò)大。

　　成本端階段性止跌，PF價(jià)格暫穩(wěn)。PF生產(chǎn)利潤91元（+33），利潤較為穩(wěn)定。

　　上周滌綸短纖權(quán)益庫存天數(shù)16.3（+4.6），工廠庫存持續(xù)增加；1.4D實(shí)物庫存20.2天（+3.5），1.4D權(quán)益庫存13.5（+4.7）。

　　上周直紡滌短負(fù)荷88%（+0），開工率維持高位；滌紗開工率66%（+5），下游需求有所回升。

　　昨日短纖產(chǎn)銷在50%（+8），正常偏低水平。

　　■ 策略

　　建議保持觀望。原油階段性止跌，聚酯鏈整體震蕩。上游成本支撐逐步顯現(xiàn)，工廠利潤繼續(xù)擴(kuò)張難度較大。下游需求偏弱，逐步進(jìn)入淡季，庫存持續(xù)增加。后續(xù)關(guān)注原料端的反彈情況。

　　■ 風(fēng)險(xiǎn)

　　上游原料價(jià)格波動(dòng)，下游需求水平變化。

　　甲醇：隆眾港口庫存壓力有所下降，提振港口需求

　　策略摘要

　　建議逢低配多套保。煤頭甲醇生產(chǎn)利潤壓縮后，估值性價(jià)比開始提升。港口方面，下游MTO復(fù)工后持續(xù)提振港口需求，月度平衡表預(yù)期10月開始進(jìn)入去庫周期，周頻港口庫存亦連續(xù)兌現(xiàn)去庫，驅(qū)動(dòng)轉(zhuǎn)強(qiáng)，建議逢低配多套保。另外，天然氣走強(qiáng)背景下，海外甲醇裝置檢修增加，關(guān)注后續(xù)開工變化。

　　核心觀點(diǎn)

　　■ 市場分析

　　甲醇太倉現(xiàn)貨基差至01+30，港口基差基本持穩(wěn)，西北周初指導(dǎo)價(jià)略有調(diào)降。隆眾港口庫存總量在87.4萬噸，較上一期數(shù)據(jù)減少0.7萬噸。隆眾西北工廠庫存總量在25.12萬噸，較上周減少0.58萬噸。

　　國內(nèi)開工率小幅波動(dòng)，基本穩(wěn)定，檢修裝置恢復(fù)時(shí)間待定。內(nèi)蒙古榮信其一期甲醇裝置于10月8日開始檢修10天；天津渤化60萬噸/年烯烴（MTO）裝置10月5日恢復(fù)，當(dāng)前負(fù)荷7成附近；久泰新材料（托縣）200萬噸煤制甲醇裝置計(jì)劃10月18日停車檢修，預(yù)計(jì)10月26日左右重啟。

　　港口方面，海外開工率短期因北美和中東裝置檢修下降明顯。歐洲挪威甲醇裝置降負(fù)荷，俄羅斯Tomsk甲醇裝置停車一個(gè)月，美國利安德巴賽爾甲醇裝置停車，Gasimer甲醇裝置降負(fù)荷，北美Natgasoline175萬噸/年甲醇裝置于10月4日附近再次停車；阿曼SMC130萬噸/年甲醇裝置于10月2日停車，預(yù)計(jì)為期45天。10月7日卡塔爾Qafac甲醇裝置已正式停車大修，預(yù)計(jì)為期45-60天。伊朗kaveh10月7日臨停，預(yù)計(jì)2周，Zpc停車裝置10月11日重啟，馬來西亞Petronas石化2套裝置穩(wěn)定運(yùn)行中。

　　■ 策略

　　建議逢低配多套保。煤頭甲醇生產(chǎn)利潤壓縮后，估值性價(jià)比開始提升。港口方面，下游MTO復(fù)工后持續(xù)提振港口需求，月度平衡表預(yù)期10月開始進(jìn)入去庫周期，周頻港口庫存亦連續(xù)兌現(xiàn)去庫，驅(qū)動(dòng)轉(zhuǎn)強(qiáng)，建議逢低配多套保。另外，天然氣走強(qiáng)背景下，海外甲醇裝置檢修增加，關(guān)注后續(xù)開工變化。

　　■ 風(fēng)險(xiǎn)

　　原油價(jià)格波動(dòng)，煤價(jià)波動(dòng)，MTO裝置開工擺動(dòng)

　　聚烯烴：宏觀預(yù)期改善，聚烯烴延續(xù)震蕩

　　策略摘要

　　聚烯烴偏弱震蕩。統(tǒng)計(jì)局公布前三季度GDP數(shù)據(jù)，同比增長5.2%，宏觀經(jīng)濟(jì)預(yù)期改善，市場信心提振?！敖鹁陪y十”傳統(tǒng)開工旺季與需求旺季接近尾聲，總體情況仍未較大改善，交投維持剛需采購。原油走強(qiáng)，聚烯烴油頭生產(chǎn)利潤維持較大虧損，成本端支撐仍較強(qiáng)，丙烷走強(qiáng)，PDH制PP利潤虧損加劇。國內(nèi)存量裝置開工率維持高位，聚烯烴供應(yīng)端壓力較大。聚烯烴進(jìn)口窗口持續(xù)關(guān)閉，PP出口窗口接近盈虧平衡。預(yù)計(jì)聚烯烴窄幅震蕩。

　　核心觀點(diǎn)

　　■ 市場分析

　　庫存方面，石化庫存75.5萬噸，相比前一日減少3萬噸，持續(xù)去庫。

　　基差方面，LL華東基差在+100元/噸， PP華東基差在+80元/噸，基差變化不大。

　　生產(chǎn)利潤及國內(nèi)開工方面，原油維持強(qiáng)勢，LL與PP油頭制法均維持大幅虧損，丙烷走弱，PDH制PP虧損修復(fù)，利潤接近盈虧平衡線。

　　聚烯烴新增產(chǎn)能金發(fā)科技二線40 PP裝置原計(jì)劃十月下旬投放，現(xiàn)推遲至十一月上旬投放，新增產(chǎn)能供應(yīng)壓力有所緩解。開工負(fù)荷持續(xù)回升，聚烯烴開工率已至較高水平。

　　進(jìn)出口方面，PE進(jìn)口利潤小幅虧損，PP進(jìn)口持續(xù)關(guān)閉。

　　■ 策略

　　（1）單邊：暫觀望。

　　（2）跨期：無。

　　■ 風(fēng)險(xiǎn)

　　原油價(jià)格波動(dòng)，下游需求恢復(fù)情況，進(jìn)口窗口的變化。

　　EB：基差走弱，庫存回落

　　策略摘要

　　逢低做多。上游純苯去庫預(yù)期兌現(xiàn)，苯乙烯港口庫存回落，下游苯胺提負(fù)，且純苯下游己內(nèi)酰胺及酚酮投產(chǎn)計(jì)劃集中，預(yù)計(jì)提振純苯新增需求，預(yù)計(jì)純苯加工費(fèi)偏強(qiáng)。下游PS持續(xù)拖累需求，EB港口庫存逐步回升，EB10-11月預(yù)計(jì)持續(xù)累庫周期，但累庫速率尚可控，EB加工利潤回落空間有限?？傮w純苯給予EB支撐，基本面尚可，但近期原油波動(dòng)加劇，等待原油站穩(wěn)后再關(guān)注EB重新配多機(jī)會(huì)。

　　核心觀點(diǎn)

　　■ 市場分析

　　周一純苯港口庫存5.58萬噸（-1萬噸）。純苯加工費(fèi)275美元/噸（-2美元/噸），港口庫存對加工費(fèi)有支撐。

　　周三苯乙烯華東總庫存5.29萬噸（-0.92萬噸），苯乙烯華東主港貿(mào)易庫存3.39萬噸（-0.66萬噸），苯乙烯總生產(chǎn)企業(yè)庫存14.73萬噸（-0.88萬噸）。

　　EB基差110元/噸（-5元/噸）；生產(chǎn)利潤-578元/噸（+56元/噸）。

　　需求來看, EPS節(jié)后快速復(fù)工，但PS持續(xù)低負(fù)荷仍拖累EB需求。

　　■ 策略

　?。?）逢低做多。上游純苯去庫預(yù)期兌現(xiàn)，苯乙烯港口庫存回落，下游苯胺提負(fù)，且純苯下游己內(nèi)酰胺及酚酮投產(chǎn)計(jì)劃集中，預(yù)計(jì)提振純苯新增需求，預(yù)計(jì)純苯加工費(fèi)偏強(qiáng)。下游PS持續(xù)拖累需求，EB港口庫存逐步回升，EB10-11月預(yù)計(jì)持續(xù)累庫周期，但累庫速率尚可控，EB加工利潤回落空間有限?？傮w純苯給予EB支撐，基本面尚可，但近期原油波動(dòng)加劇，等待原油站穩(wěn)后再關(guān)注EB重新配多機(jī)會(huì)。

　　（2）跨期套利：觀望。

　　■ 風(fēng)險(xiǎn)

　　上游原油價(jià)格大幅波動(dòng)，純苯下游投產(chǎn)兌現(xiàn)程度，苯乙烯虧損檢修能否放量

　　EG：化工品表現(xiàn)疲弱，EG小幅回調(diào)

　　策略摘要

　　建議觀望。煤制EG開工偏高，進(jìn)口到港壓力尚存，港口再度小幅累庫，目前預(yù)估10月總體累庫速率可控；下游方面，聚酯開工率繼續(xù)小幅上抬，新增訂單小幅反彈。成本端方面煤價(jià)仍有一定韌性，暫觀望。

　　核心觀點(diǎn)

　　■ 市場分析

　　基差方面，周三EG張家港基差-93元/噸（0）。

　　生產(chǎn)利潤及國內(nèi)開工，周三原油制EG生產(chǎn)利潤為-2653元/噸（-92），煤制EG生產(chǎn)利潤為-994元/噸（-10）。

　　上周國內(nèi)乙二醇整體開工負(fù)荷在62.75%（較上期下降2.32%），其中煤制乙二醇開工負(fù)荷在63.84%（較上期下降5.38%）。鎮(zhèn)海煉化（65+80）降負(fù)1成左右。中科煉化（50）適度降負(fù)。盛虹煉化（100+90）適度提負(fù)。煤頭裝置方面，新疆天業(yè)二期（30）低負(fù)荷運(yùn)行中。紅四方（30）按計(jì)劃降負(fù)4成檢修中。山西沃能（30）、廣匯（40）均按計(jì)劃檢修中。陜煤渭化（30）月初已重啟提負(fù)中。陜西延長（10）提負(fù)正常運(yùn)行中。湖北三寧（60）降負(fù)半負(fù)荷運(yùn)行中。陜西榆林化學(xué)（180）單線檢修計(jì)劃推遲至11月起檢修1個(gè)月。海外裝置方面，沙特sharq（45+45）計(jì)劃于周末前后停車至年底。新加坡Shell（90）因故降負(fù)運(yùn)行。馬來西亞石油（38）按計(jì)劃重啟。

　　下游方面，周三長絲產(chǎn)銷40%（0%），滌絲產(chǎn)銷整體偏弱維持，短纖產(chǎn)銷50%（+8%），滌短產(chǎn)銷一般。

　　庫存方面，本周一MEG華東港口庫存118.5噸（+1.1），主港庫存小幅累庫。

　　■ 策略

　　建議觀望。煤制EG開工偏高，進(jìn)口到港壓力尚存，港口再度小幅累庫，目前預(yù)估10月總體累庫速率可控；下游方面，聚酯開工率繼續(xù)小幅上抬，新增訂單小幅反彈。成本端方面煤價(jià)仍有一定韌性，暫觀望。

　　■ 風(fēng)險(xiǎn)

　　原油價(jià)格波動(dòng)，煤價(jià)波動(dòng)情況，下游需求韌性持續(xù)性。

　　PVC：臺塑報(bào)價(jià)下跌，PVC偏弱運(yùn)行

　　策略摘要

　　截至10月18日，PVC運(yùn)行偏弱；PVC行業(yè)開工仍維持偏高；電石市場供應(yīng)相對充足，供需略顯過剩；臺塑11月船貨報(bào)價(jià)下調(diào)100美元/噸；PVC現(xiàn)貨市場觀望氛圍濃厚，交投不佳。

　　核心觀點(diǎn)

　　■ 市場分析

　　期貨市場：截至10月18日PVC主力收盤5872元/噸（-46）；前二十位主力多頭持倉582467 (+13898),空頭持倉：657461 (+14189），凈空持倉：74994。

　　現(xiàn)貨：截至10月18日華東（電石法）報(bào)價(jià)：5860元/噸（0）；華南（電石法）報(bào)價(jià)：5940元/噸（0）。

　　蘭炭：截至10月18日陜西830元/噸（0）。

　　電石：截至10月18日華北3350元 /噸（0）。

　　觀點(diǎn)：昨日PVC偏弱運(yùn)行。近期PVC基本面偏弱，裝置開工提升，而需求卻無明顯起色，旺季尾聲需求大概率偏弱。且隨著北方冬季來臨，需求有進(jìn)一步走弱預(yù)期。PVC仍處于“弱現(xiàn)實(shí)狀態(tài)”。但隨著臺灣臺塑11月船貨報(bào)價(jià)下調(diào)100美元/噸，或引發(fā)海外市場一定采購意向。短期關(guān)注國內(nèi)出口接單情況，中長期宏觀方面仍存不確定性。建議暫時(shí)觀望。

　　■ 策略

　　中性。

　　■ 風(fēng)險(xiǎn)

　　宏觀預(yù)期變化；PVC需求與庫存情況。

　　尿素：市場消息紛繁，期市小幅上行

　　策略摘要

　　中性：10月18日尿素現(xiàn)貨價(jià)格穩(wěn)定，整體仍維持在2400元/噸左右；供應(yīng)方面部分區(qū)域因環(huán)保、天然氣因素存在停產(chǎn)情況，需求方面低價(jià)單成交相對較好，庫存方面日度產(chǎn)能變化或給庫存帶來不確定性。綜上所述，短期來看尿素價(jià)格呈震蕩態(tài)勢，或不具備大幅上行的條件；建議期貨市場以中性對待，后期關(guān)注庫存變化、淡儲(chǔ)政策、出口變動(dòng)、市場情緒變化等信息。

　　核心觀點(diǎn)

　　市場分析

　　期貨市場：10月18日尿素主力收盤2174元/噸（+64）；主力合約前二十位多頭持倉：208189（+20598），空頭持倉：196916（+10618），凈多持倉：11273（+13260）。

　　現(xiàn)貨：10月18日河南商丘小顆粒報(bào)價(jià)：2400元/噸（+10）；山東菏澤小顆粒報(bào)價(jià)：2360元/噸（+0）；江蘇沐陽小顆粒報(bào)價(jià)：2440元/噸（+10）。

　　原料：10月18日，小塊無煙煤1200元/噸（0），尿素成本1845元/噸（0），尿素出口窗口-58美元/噸（0）。

　　生產(chǎn)：截至10月12日，全國周度尿素產(chǎn)量124.3萬噸（+1.53），山東周度尿素產(chǎn)量15.25萬噸（+0.65）；開工率方面：尿素企業(yè)產(chǎn)能利用率82.54%（+1.01%），其中煤制尿素：82.01%（+0.87%），氣制尿素：84.18%（+1.48%）。

　　庫存：截至10月12日，國內(nèi)尿素樣本企業(yè)總庫存量為43.99萬噸（+11.87）；尿素港樣本庫存量為25.2萬噸（+3.3）。

　　消費(fèi)：截至10月12日，復(fù)合肥產(chǎn)能利用率32.72%（-6.8%）；中國三聚氰胺產(chǎn)能利用率為60.66%（-7.79%）；中國尿素企業(yè)預(yù)收訂單天數(shù)4.53日（+0.18）

　　觀點(diǎn)：10月18日尿素現(xiàn)貨價(jià)格穩(wěn)定，整體仍維持在2400元/噸左右；供應(yīng)方面部分區(qū)域因環(huán)保、天然氣因素存在停產(chǎn)情況，需求方面低價(jià)單成交相對較好，庫存方面日度產(chǎn)能變化或給庫存帶來不確定性。

　　■ 策略

　　中性：10月18日尿素現(xiàn)貨價(jià)格穩(wěn)定，整體仍維持在2400元/噸左右。供應(yīng)方面，山西地區(qū)因環(huán)保政策，部分工廠陸續(xù)執(zhí)行檢修停車計(jì)劃，同時(shí)市場預(yù)期西南地區(qū)因或天然氣原因限產(chǎn)。需求方面，低價(jià)單成交相對良好，疊加部分淡儲(chǔ)商入市，市場成交有轉(zhuǎn)好跡象。庫存方面，安微昊源、華魯恒升荊州項(xiàng)目已經(jīng)開始新增產(chǎn)能，但因環(huán)保政策、氣頭限產(chǎn)等因素影響日度產(chǎn)能，尿素庫存產(chǎn)生不確定性。綜上所述，短期來看尿素價(jià)格呈震蕩態(tài)勢，或不具備大幅上行的條件；建議期貨市場以中性對待，后期關(guān)注庫存變化、淡儲(chǔ)政策、出口變動(dòng)、市場情緒變化等信息。

　　■ 風(fēng)險(xiǎn)

　　日產(chǎn)變動(dòng)情況、需求變動(dòng)情況、企業(yè)庫存變動(dòng)情況、淡儲(chǔ)消息、氣頭企業(yè)限產(chǎn)情況、出口政策變動(dòng)、市場成交氛圍。

　　橡膠：社會(huì)庫存降庫有所收窄，橡膠震蕩運(yùn)行

　　策略摘要

　　國內(nèi)外降雨影響持續(xù)，供應(yīng)偏緊下原料價(jià)格繼續(xù)上行，支撐膠價(jià)偏強(qiáng)運(yùn)行；庫存持續(xù)下降且原料成本支撐較強(qiáng)下膠價(jià)創(chuàng)出年內(nèi)新高，云南產(chǎn)區(qū)盤面交割利潤較好，將給期貨盤面帶來一定的回調(diào)壓力，短期多空出現(xiàn)分歧，膠價(jià)震蕩運(yùn)行。

　　核心觀點(diǎn)

　　■市場分析

　　期現(xiàn)價(jià)差：10月18日，RU主力收盤14665元/噸（-110），NR主力收盤價(jià)11265元/噸（-155）。RU基差-1215元/噸（+85），NR基差-262元/噸（+65）。RU非標(biāo)價(jià)差2390元/噸（-60），煙片進(jìn)口利潤-2232元/噸（-398）。

　　現(xiàn)貨市場：10月18日，全乳膠報(bào)價(jià)13450元/噸（-25），混合膠報(bào)價(jià)12275元/噸（-50），3L現(xiàn)貨報(bào)價(jià)12450元/噸（0），STR20#報(bào)價(jià)1532.5美元/噸（-12.5），丁苯報(bào)價(jià)12400元/噸（-200）。

　　泰國原料：生膠片暫無報(bào)價(jià)，膠水52.50泰銖/公斤（+0.50），煙片59.00泰銖/公斤（+1.11）,杯膠48.80泰銖/公斤（+0.25）。

　　國內(nèi)產(chǎn)區(qū)原料：云南膠水11950元/噸（0），海南膠水14150元/噸（+350）。

　　截至10月13日：交易所總庫存243750（+4002），交易所倉單224410（-170）。

　　截止10月12日：國內(nèi)全鋼胎開工率為64.25%（+14.35%），國內(nèi)半鋼胎開工率為72.94%(+3.63%）。

　　觀點(diǎn)：近期供應(yīng)端偏緊疊加需求穩(wěn)定，國內(nèi)港口庫存繼續(xù)回落。海南產(chǎn)區(qū)持續(xù)降雨，原料產(chǎn)出受限，加工廠積極搶購，原料價(jià)格繼續(xù)上行，對膠價(jià)成本支撐仍較強(qiáng)。半鋼胎企業(yè)內(nèi)外銷訂單充足，開工積極性不減，下游輪胎廠成品去化較好，疊加生產(chǎn)利潤持續(xù)，國內(nèi)旺盛的輪胎出口支撐下，預(yù)計(jì)輪胎廠可以保持較高的開工率；中國天然橡膠社會(huì)庫存降庫有所收窄，繼續(xù)維持淺色增加，深色下降趨勢，云南產(chǎn)區(qū)盤面交割利潤較好，將給期貨盤面帶來一定的回調(diào)壓力，短期多空出現(xiàn)分歧，膠價(jià)震蕩運(yùn)行。

　　■策略

　　中性。國內(nèi)外降雨影響持續(xù)，供應(yīng)偏緊下原料價(jià)格繼續(xù)上行，支撐膠價(jià)偏強(qiáng)運(yùn)行；庫存持續(xù)下降且原料成本支撐較強(qiáng)下膠價(jià)創(chuàng)出年內(nèi)新高，云南產(chǎn)區(qū)盤面交割利潤較好，將給期貨盤面帶來一定的回調(diào)壓力，短期多空出現(xiàn)分歧，膠價(jià)震蕩運(yùn)行。

　　■風(fēng)險(xiǎn)

　　海內(nèi)外產(chǎn)區(qū)原料大幅增加，國內(nèi)宏觀環(huán)境變化。

　　丁二烯橡膠：上游原料回升，順丁成本支撐加強(qiáng)

　　策略摘要

　　受供應(yīng)環(huán)比回落支撐，昨天丁二烯國內(nèi)價(jià)格偏強(qiáng)，市場難尋低價(jià)貨源，順丁橡膠成本端支撐加強(qiáng)，而供應(yīng)回升影響下順丁現(xiàn)貨走勢偏弱，下游剛需有支撐，預(yù)計(jì)價(jià)格區(qū)間震蕩為主。

　　核心觀點(diǎn)

　　■ 市場分析

　　期貨市場：截止10月18日BR主力收盤12590元/噸（-2.33%）；基差110元/噸（+300）。

　　現(xiàn)貨：截至10月18日華北報(bào)價(jià)：12200元/噸（-150）；華東報(bào)價(jià)：12500元/噸（-150）；齊魯石化BR9000出廠價(jià)12700元/噸（0）。

　　外盤現(xiàn)貨：順丁橡膠CFR東南亞1740美元/噸（0）；順丁橡膠CFR東北亞1540美元/噸（0）

　　上游原料：截止10月18日丁二烯上海石化8900元/噸（0），丁二烯FOB韓國1025美元/噸（0）。

　　觀點(diǎn)：成本端，受丁二烯供應(yīng)環(huán)比回落和外盤價(jià)格堅(jiān)挺提振，上游原料丁二烯國內(nèi)價(jià)格大幅上漲，順丁橡膠成本支撐加強(qiáng)。上游裝置方面，據(jù)隆眾資訊統(tǒng)計(jì)，四川石化15萬噸順丁橡膠裝置延續(xù)停車檢修，揚(yáng)子石化10萬噸順丁橡膠裝置陸續(xù)重啟運(yùn)行，順丁橡膠供應(yīng)環(huán)比回升，現(xiàn)貨價(jià)格持續(xù)走弱。但成本端支撐加強(qiáng)或限制膠價(jià)下方空間。

　　■ 策略

　　中性。受供應(yīng)環(huán)比回落支撐，昨天丁二烯國內(nèi)價(jià)格偏強(qiáng)，市場難尋低價(jià)貨源，順丁橡膠成本端支撐加強(qiáng)，而供應(yīng)回升影響下順丁現(xiàn)貨走勢偏弱，下游剛需有支撐，預(yù)計(jì)價(jià)格區(qū)間震蕩為主。

　　■ 風(fēng)險(xiǎn)

　　上游裝置負(fù)荷大幅提升；需求重新示弱。

　　燒堿：市場情緒悲觀，期價(jià)延續(xù)弱勢

　　策略摘要

　　盡管處于裝置集中檢修階段，但庫存出現(xiàn)累積，加之下游抵觸高價(jià)，燒堿市場面臨下行壓力。高位基差下，燒堿期價(jià)調(diào)整空間會(huì)受到限制。

　　核心觀點(diǎn)

　　■ 市場分析

　　期貨市場：截止10月18日SH主力收盤價(jià)2584元/噸（0.58%）；基差260 元/噸（-15）。

　　現(xiàn)貨：截至10月18日山東32液堿報(bào)價(jià)：910元/噸（0）；山東50液堿報(bào)價(jià)：1530元/噸（0）；西北片堿報(bào)價(jià)3400元/噸（0）。

　　價(jià)差(折百價(jià))：截至10月18日山東50液堿-山東32液堿：157 元/噸（+16）；廣東片堿-廣東液堿：575 元/噸（+13）；32液堿江蘇-山東31 元/噸（+16）

　　觀點(diǎn)：盡管處于裝置集中檢修階段，但庫存出現(xiàn)累積，加之下游抵觸高價(jià)，燒堿市場面臨下行壓力。高位基差下，燒堿期價(jià)調(diào)整空間會(huì)受到限制，短期盤面延續(xù)調(diào)整態(tài)勢，抄底須謹(jǐn)慎。

　　■策略

　　中性。盡管處于裝置集中檢修階段，但庫存出現(xiàn)累積，加之下游抵觸高價(jià)，燒堿市場面臨下行壓力。高位基差下，燒堿期價(jià)調(diào)整空間會(huì)受到限制。

　　■風(fēng)險(xiǎn)

　　山東地區(qū)裝置檢修不及預(yù)期，采暖季影響氧化鋁生產(chǎn)等。