核心觀點(diǎn)：中性偏空 整體來看，節(jié)前受到資金博弈、需求預(yù)期等因素走出上漲行情，而節(jié)后來看從月差回歸、03合約空頭增倉等說明連續(xù)逼倉的概率較小，資金反轉(zhuǎn)的可能性更大，整體產(chǎn)業(yè)鏈的去庫仍需關(guān)注。從策略上來看，可輕倉空RU-多NR，風(fēng)險(xiǎn)在于再次逼倉、開割推遲等。

　　資金博弈：偏空 月差回歸、03合約空頭增倉等說明連續(xù)逼倉的概率較小，資金博弈轉(zhuǎn)向的可能性更大。

　　內(nèi)需：偏多 客運(yùn)表現(xiàn)亮眼，但重點(diǎn)在于貨運(yùn)情況屬于慢變量，需要關(guān)注下游去庫的持續(xù)性。

　　外需：中性 12月份輪胎出口小幅回暖，美國終端需求偏弱、中間庫存仍偏高。

　　庫存：偏空 深色混合膠累庫速度超出預(yù)期，關(guān)注后市老全乳去庫以及庫存拐點(diǎn)。