【20211228】橡膠周報(bào)：泰國原料走弱，需求端輪胎利潤(rùn)正逐步修復(fù)

　　整體來看，海外原料價(jià)格走弱，但橡膠估值仍然偏低，下游輪胎利潤(rùn)正逐步修復(fù)，橡膠價(jià)格預(yù)計(jì)偏強(qiáng)震蕩。

　　供應(yīng)總結(jié)：1）泰國降雨趨于減少，原料價(jià)格下跌。2）未來兩周印尼、越南主產(chǎn)區(qū)未有大量降雨。3）11月泰國橡膠出口量環(huán)比減少。4）11月中國進(jìn)口量大幅環(huán)比增長(zhǎng)，主要為越南膠。5）青島地區(qū)去庫，NR倉單增速較上周放緩。

　　需求總結(jié)：1）輪胎開工基本持穩(wěn)。2）其他原材料下跌，輪胎利潤(rùn)有所修復(fù)。3）11月輪胎出口需求保持韌性。4）美國終端配套需求仍無起色，運(yùn)輸替換需求旺盛。5）歐美新增確診人數(shù)攀升，但死亡率未有上升趨勢(shì)。

　　觀點(diǎn)：本周橡膠價(jià)格在14400附近窄幅波動(dòng)。供應(yīng)端海外產(chǎn)區(qū)降雨繼續(xù)減少，有利于膠水產(chǎn)出，國內(nèi)海南天氣降溫逐漸停割，11月份云南指標(biāo)膠進(jìn)入較少，庫存方面青島地區(qū)仍然處于去化狀態(tài)；需求端國內(nèi)輪胎廠開工基本持穩(wěn)，以控制庫存增速，但是隨著其他原材料價(jià)格下跌，輪胎利潤(rùn)正在逐步修復(fù)有利于打開橡膠上升空間，提升開工或春節(jié)后復(fù)工意愿?？傮w而言，原料價(jià)格走弱，但橡膠估值偏低，橡膠價(jià)格預(yù)計(jì)偏強(qiáng)震蕩。

　　供應(yīng)：11月泰國出口量環(huán)比減少

　　泰國降雨趨于減少，原料價(jià)格下跌

　　泰國南部地區(qū)降雨趨于減少。預(yù)計(jì)12月底至1月初泰國南部地區(qū)降雨量維持在5mm以下，對(duì)于膠水產(chǎn)量影響較小。

　　泰國原料價(jià)格下跌。根據(jù)QinRex數(shù)據(jù)，泰國杯膠價(jià)格為46泰銖/千克，相較于上周下跌1.05泰銖/千克。

　　數(shù)據(jù)來源：QinRex，路透，

　　未來兩周印尼、越南主產(chǎn)區(qū)未有大量降雨

　　印尼北蘇門答臘與越南同奈省預(yù)計(jì)未來兩周降雨量均少于10mm，對(duì)割膠影響較小。

　　數(shù)據(jù)來源：路透，

　　或受到天氣影響，11月泰國橡膠出口量環(huán)比減少

　　11月泰國出口量環(huán)比減少。根據(jù)泰國海關(guān)數(shù)據(jù)，11月泰國出口天膠及混合膠數(shù)量為38.43萬噸，環(huán)比減少4%，其中出口至海外的環(huán)比減少6%，出口至中國環(huán)比減少2%。

　　數(shù)據(jù)來源：泰國海關(guān)，

　　11月中國進(jìn)口量環(huán)比大幅增長(zhǎng)，主要為越南膠

　　11月進(jìn)口數(shù)量環(huán)比大幅增長(zhǎng)，主要為越南膠。根據(jù)海關(guān)數(shù)據(jù)，11月天膠及混合進(jìn)口數(shù)量為53.83萬噸，環(huán)比增加30%，其中越南膠增加7萬噸，11月華東地區(qū)越南膠庫存累庫。

　　指標(biāo)膠仍無增量。根據(jù)海關(guān)數(shù)據(jù)，其他膠數(shù)量仍然較低，說明指標(biāo)膠進(jìn)口數(shù)量仍然較少。

　　數(shù)據(jù)來源：海關(guān)總署，

　　庫存：青島地區(qū)去庫，NR倉單增速放緩

　　青島地區(qū)庫存仍然處于減少狀態(tài)

　　截至2021年12月23日，保稅區(qū)內(nèi)庫存為6.68萬噸，較上周減少0.02萬噸，環(huán)比減少0.3%。

　　保稅區(qū)外庫存為23.9萬噸，較上周減少0.75萬噸，環(huán)比減少3.04%。

　　總庫存為30.58萬噸，較上周減少0.77萬噸，環(huán)比減少2.46%。

　　數(shù)據(jù)來源：QinRex，卓創(chuàng)，

　　NR倉單增速較上周放緩

　　截至2021年12月24日，本周上期所RU倉單數(shù)量為20.66萬噸，較上周增加1.44萬噸；交割庫庫存為22.8萬噸，較上周增加0.67萬噸。

　　本周NR倉單數(shù)量為5.5萬噸，較上周增加0.17萬噸；交割庫庫存為6.57萬噸，較上周增加0.2萬噸。

　　數(shù)據(jù)來源：上期所，

　　需求：輪胎利潤(rùn)有所修復(fù)，歐美疫情死亡率低

　　輪胎開工基本持穩(wěn)

　　根據(jù)QinRex數(shù)據(jù)，截至2021年12月23日全鋼胎開工率為63.86%，環(huán)比提升0.9個(gè)百分點(diǎn)；半鋼胎開工率為63.75%，環(huán)比下降0.3個(gè)百分點(diǎn)。

　　數(shù)據(jù)來源：QinRex，

　　其他原材料下跌，輪胎利潤(rùn)有所修復(fù)

　　合成膠及炭黑價(jià)格等其他原材料價(jià)格高位回落。合成膠自月初下跌約7%，炭黑下跌約4%，不溶性硫磺、硬脂酸、促進(jìn)劑等添加劑下跌4-8%。

　　其他原材料價(jià)格下跌疊加輪胎價(jià)格上漲修復(fù)輪胎利潤(rùn)。自10月以來，輪胎廠多次漲價(jià)，實(shí)際落地漲價(jià)約50%左右，而隨著原料價(jià)格下跌，輪胎毛利潤(rùn)空間也逐步修復(fù)，有利于開工率提升。

　　11月輪胎出口需求保持韌性

　　11月出口需求保持韌性。根據(jù)海關(guān)數(shù)據(jù)，11月出口5259萬條，環(huán)比增長(zhǎng)7%，同比增長(zhǎng)9%。

　　橡膠出口需求中商用車輪胎仍然較為強(qiáng)勢(shì)。根據(jù)測(cè)算橡膠出口需求中商用車輪胎需求占75%，乘用車及其他占25%。

　　數(shù)據(jù)來源：海關(guān)總署，

　　美國配套需求仍無起色，運(yùn)輸替換需求旺盛

　　美國汽車銷量仍然處于歷史低位。根據(jù)美國經(jīng)濟(jì)分析局?jǐn)?shù)據(jù)，11月美國汽車銷量合計(jì)為103.6萬輛，同比減少16%；11月美國汽車銷量同比減少90萬輛，同比減少7%。

　　美國卡車公路運(yùn)輸量保持較高水平。根據(jù)美國交通部數(shù)據(jù)，相比2019年美國卡車?yán)锍掏仍鲩L(zhǎng)11%左右。

　　數(shù)據(jù)來源：WardsAuto Bloomberg 美國交通部 美國經(jīng)濟(jì)分析局

　　歐美新增確診人數(shù)攀升，但死亡率未有上升趨勢(shì)

　　歐美新增確診迅速增加，但死亡率下降。根據(jù)WHO數(shù)據(jù)，受到奧密克戎變異病毒影響，歐美新增確診人數(shù)攀升，但是死亡率并未有上升趨勢(shì)。

　　德國美國并未有封城計(jì)劃。美國過敏和傳染病研究所所長(zhǎng)安東尼 福奇說，盡管新增感染病例激增，美國可能沒有必要進(jìn)行有效的封鎖；德國衛(wèi)生部長(zhǎng)勞特巴赫稱，他預(yù)計(jì)圣誕假期后也不會(huì)出現(xiàn)“硬封鎖”。

　　數(shù)據(jù)來源：WHO 

　　價(jià)格：橡膠價(jià)格窄幅波動(dòng)

　　期貨價(jià)格維持震蕩下行趨勢(shì)，NR相對(duì)略強(qiáng)

　　12月24日RU主力收盤價(jià)14330為元/噸，較上周下跌275元/噸，環(huán)比下跌1.88%。

　　NR主力收盤價(jià)為11180元/噸，較上周下跌60元/噸，環(huán)比下跌0.53%。

　　RU-NR為3150元/噸，較上周減少215元/噸。

　　淺色價(jià)格跟隨期貨價(jià)格下跌，濃乳價(jià)格持穩(wěn)

　　12月24日上海全乳膠價(jià)格為13475元/噸，相較上周下跌200元/噸，環(huán)比下跌1.46%。

　　泰國RSS3價(jià)格為16400元/噸，較上周下跌200元/噸，環(huán)比下跌1.2%。

　　越南3L價(jià)格為13050元/噸，較上周下跌150元/噸，環(huán)比下跌1.14%。

　　國產(chǎn)濃乳價(jià)格為9400元/噸，較上周持平。

　　深色膠價(jià)格相對(duì)堅(jiān)挺

　　12月24日泰標(biāo)STR20價(jià)格為1780美元/噸，相對(duì)上周下跌20美元/噸，環(huán)比下跌1.11%。

　　泰混人民幣價(jià)格為12750美元/噸，相較上周持平。

　　基差基本持穩(wěn)

　　12月24日上海全乳膠-RU為-855元/噸，較上周上漲75元/噸。

　　泰標(biāo)STR20-RU為-2992元/噸，較上周上漲275元/噸。

　　泰混人民幣-RU為580元/噸，較上周下跌120元/噸。

　　越南3L-RU為-1280元/噸，較上周下跌20元/噸。