周三夜盤(pán)，滬膠期貨小幅回落，RU2205合約最低見(jiàn)14505元，下跌1.26%。

據(jù)天風(fēng)期貨介紹，2021年國(guó)內(nèi)產(chǎn)量恢復(fù)正常，海外主產(chǎn)國(guó)泰國(guó)產(chǎn)量目前基本穩(wěn)定，印尼產(chǎn)量疫情后沒(méi)有大幅增量，越南逐步進(jìn)入高產(chǎn)期，產(chǎn)量維持增長(zhǎng)。受到海外需求擠壓，導(dǎo)致2021年進(jìn)口量減少9%，其中主要為混合膠，是導(dǎo)致青島地區(qū)庫(kù)存大幅減少58%的主要原因。需求方面，開(kāi)工率呈現(xiàn)前高后低，整體輪胎庫(kù)存水平增加，商用車(chē)輪胎配套需求被提前透支，下半年拖累整體消費(fèi)量。

華泰期貨指出，隨著上周泰國(guó)主產(chǎn)區(qū)雨水減少后，原料價(jià)格明顯回落，帶來(lái)上周橡膠成本端支撐削弱，疊加期現(xiàn)價(jià)差拉大后，套利盤(pán)的壓力使得期貨價(jià)格下行。本周隨著國(guó)內(nèi)宏觀(guān)氛圍的回暖，以及國(guó)內(nèi)原料價(jià)格的下方支撐，帶來(lái)膠價(jià)止跌反彈，預(yù)計(jì)價(jià)格有望繼續(xù)反彈，但因需求表現(xiàn)一般，以及輪胎廠(chǎng)成品庫(kù)存累計(jì)壓力重現(xiàn)，向上驅(qū)動(dòng)力量不足，多單謹(jǐn)慎持有。

國(guó)泰君安期貨表示，11月份中國(guó)天然橡膠進(jìn)口量超市場(chǎng)預(yù)期，但是目前實(shí)際來(lái)看到港依舊低位，12月份進(jìn)口量環(huán)比難以大幅增加，最多小幅增加為主。外圍和基本面短期利空對(duì)膠價(jià)打壓逐漸消化，上周青島地區(qū)天膠庫(kù)存加速消庫(kù)，市場(chǎng)對(duì)船期延遲影響再次有所明確，泰國(guó)南部未來(lái)第二周降雨將存在小幅增多可能，供應(yīng)端支撐再次小幅增強(qiáng)，下游需求暫無(wú)大幅壓力，對(duì)膠價(jià)形成一定支撐，但是暫無(wú)大幅向上驅(qū)動(dòng)因素情況下，震蕩整理為主。

整體而言，橡膠受到成本端的支撐，加上國(guó)內(nèi)庫(kù)存的低位狀態(tài)，預(yù)計(jì)很難有大跌。全球橡膠依然有豐產(chǎn)的可能性，但產(chǎn)量增長(zhǎng)幅度有限，在可接受閾值內(nèi)，橡膠更容易被利多驅(qū)動(dòng)。目前橡膠的上漲依然需要需求端的鞭策。