周三夜盤，滬膠期貨小幅回落，RU2205合約最低見14505元，下跌1.26%。

據(jù)天風期貨介紹，2021年國內(nèi)產(chǎn)量恢復正常，海外主產(chǎn)國泰國產(chǎn)量目前基本穩(wěn)定，印尼產(chǎn)量疫情后沒有大幅增量，越南逐步進入高產(chǎn)期，產(chǎn)量維持增長。受到海外需求擠壓，導致2021年進口量減少9%，其中主要為混合膠，是導致青島地區(qū)庫存大幅減少58%的主要原因。需求方面，開工率呈現(xiàn)前高后低，整體輪胎庫存水平增加，商用車輪胎配套需求被提前透支，下半年拖累整體消費量。

華泰期貨指出，隨著上周泰國主產(chǎn)區(qū)雨水減少后，原料價格明顯回落，帶來上周橡膠成本端支撐削弱，疊加期現(xiàn)價差拉大后，套利盤的壓力使得期貨價格下行。本周隨著國內(nèi)宏觀氛圍的回暖，以及國內(nèi)原料價格的下方支撐，帶來膠價止跌反彈，預計價格有望繼續(xù)反彈，但因需求表現(xiàn)一般，以及輪胎廠成品庫存累計壓力重現(xiàn)，向上驅(qū)動力量不足，多單謹慎持有。

國泰君安期貨表示，11月份中國天然橡膠進口量超市場預期，但是目前實際來看到港依舊低位，12月份進口量環(huán)比難以大幅增加，最多小幅增加為主。外圍和基本面短期利空對膠價打壓逐漸消化，上周青島地區(qū)天膠庫存加速消庫，市場對船期延遲影響再次有所明確，泰國南部未來第二周降雨將存在小幅增多可能，供應端支撐再次小幅增強，下游需求暫無大幅壓力，對膠價形成一定支撐，但是暫無大幅向上驅(qū)動因素情況下，震蕩整理為主。

整體而言，橡膠受到成本端的支撐，加上國內(nèi)庫存的低位狀態(tài)，預計很難有大跌。全球橡膠依然有豐產(chǎn)的可能性，但產(chǎn)量增長幅度有限，在可接受閾值內(nèi)，橡膠更容易被利多驅(qū)動。目前橡膠的上漲依然需要需求端的鞭策。