作者： 軟商品組

　　觀點(diǎn)小結(jié)

　　整體來看，非標(biāo)基差偏強(qiáng)，泰國原料價(jià)格預(yù)計(jì)維持高位，支撐橡膠價(jià)格小幅反彈，但向上空間有限。

　　供應(yīng)總結(jié)：1）泰國膠水價(jià)格仍然相對堅(jiān)挺，預(yù)計(jì)下周南部降雨偏多影響割膠。2）海南膠水價(jià)格大幅下跌，降雨量預(yù)計(jì)持續(xù)減少。3）云南降雨略多，膠水價(jià)格堅(jiān)挺，盤面利潤大幅走弱。4）10月天然橡膠進(jìn)口量預(yù)計(jì)環(huán)比下降9萬噸，而11月環(huán)比增長。5）青島地區(qū)庫存維持去化，交易所庫存增速加快。

　　需求總結(jié)：1）輪胎開工率小幅抬升。

　　觀點(diǎn)：上周受到自身基本面與宏觀資金因素共同影響，橡膠價(jià)格大幅下跌，全乳現(xiàn)貨同樣下跌，深色膠相對偏強(qiáng)，非標(biāo)基差處于高位。供應(yīng)端，海南天氣改善疊加濃乳利潤偏弱，膠水價(jià)格下跌至12200元，與云南膠水價(jià)格相近，交易所庫存增速較快，但下周預(yù)計(jì)泰國南部降雨仍然偏多，泰國原料價(jià)格有一定支撐，進(jìn)口方面預(yù)計(jì)11月進(jìn)口量環(huán)比增長，青島地區(qū)庫存將轉(zhuǎn)而累庫；需求端難有大幅起色，但從估值上來說目前非標(biāo)基差偏強(qiáng)，原料價(jià)格有一定支撐，盤面利潤大幅走弱，預(yù)計(jì)橡膠價(jià)格小幅反彈，但向上空間有限。

　　橡膠：泰國南部降雨偏多，原料端存在支撐

　　供應(yīng)：

　　海南膠水價(jià)格下跌，預(yù)計(jì)11月進(jìn)口環(huán)比增長

　　泰國膠水價(jià)格仍然相對堅(jiān)挺，預(yù)計(jì)下周南部降雨偏多

　　泰國東北部降雨減少，南部降雨增加。泰國東北部降雨將進(jìn)一步減少，對割膠影響較小，而南部預(yù)計(jì)下周將迎來大量降雨，日均降雨量將達(dá)到20mm以上，預(yù)計(jì)對膠水價(jià)格有一定支撐。

　　泰國膠水價(jià)格堅(jiān)挺。截至11月5日泰國膠水價(jià)格為53.5泰銖/千克，相較于上周小幅下跌，但從膠水-RU來看泰國膠水價(jià)格仍然偏強(qiáng)勢，主要是由于南部降雨偏多對膠水產(chǎn)出有一定影響。

　　橡膠：泰國南部降雨偏多，原料端存在支撐

　　數(shù)據(jù)來源：QinRex，路透，天風(fēng)期貨研究所

　　海南膠水價(jià)格大幅下跌，降雨量預(yù)計(jì)持續(xù)減少

　　海南降雨繼續(xù)減少。海南降雨量將降至日均5mm以內(nèi)，對割膠影響較小。

　　海南膠水價(jià)格下跌。盤面和全乳價(jià)格的大幅下跌，再疊加濃乳利潤不佳，膠水價(jià)格大幅下跌至12200左右。

　　橡膠：泰國南部降雨偏多，原料端存在支撐

　　數(shù)據(jù)來源：QinRex，路透，天風(fēng)期貨研究所

　　云南降雨略多，膠水價(jià)格堅(jiān)挺，盤面利潤大幅走弱

　　上周版納降雨略多，膠水價(jià)格堅(jiān)挺。上周版納受到降雨影響膠水產(chǎn)區(qū)不暢，膠水價(jià)格較為堅(jiān)挺，盤面利潤大幅走弱。

　　預(yù)計(jì)下周降雨量在3-6mm。下周云南西雙版納降雨量基本維持在3-6mm左右，對膠水產(chǎn)出影響較小。

　　橡膠：泰國南部降雨偏多，原料端存在支撐

　　橡膠：泰國南部降雨偏多，原料端存在支撐

　　橡膠：泰國南部降雨偏多，原料端存在支撐

　　數(shù)據(jù)來源：QinRex，路透，天風(fēng)期貨研究所

　　10月天然橡膠進(jìn)口量降幅略超預(yù)期，預(yù)計(jì)11月環(huán)比增長

　　10月天然橡膠進(jìn)口環(huán)比下降，降幅略超預(yù)期。10月天然及合成橡膠進(jìn)口量為51.2萬噸，其中天然橡膠預(yù)估41萬噸，預(yù)計(jì)環(huán)比下降9萬噸。

　　因云南關(guān)口疫情管控以及非標(biāo)基差不利于套利盤加倉。10月進(jìn)口量的下降，可能受到云南關(guān)口疫情管控的影響，指標(biāo)膠進(jìn)口量環(huán)比減少，且9月非標(biāo)基差處于高位，套利盤減倉意愿較弱，因此導(dǎo)致10月進(jìn)口量減少。

　　預(yù)計(jì)11月進(jìn)口量將環(huán)比增長。泰國10月標(biāo)膠加工出口利潤處于高位，出口意愿較強(qiáng)，且十月非標(biāo)基差偏弱，或有套利盤建倉，因此預(yù)計(jì)11月進(jìn)口量環(huán)比增長

　　橡膠：泰國南部降雨偏多，原料端存在支撐

　　數(shù)據(jù)來源：QinRex，海關(guān)總署，天風(fēng)期貨研究所

　　庫存：

　　青島地區(qū)庫存維持去化，倉單增速加快

　　保稅區(qū)庫存繼續(xù)維持去化

　　截至2021年11月5日，保稅區(qū)內(nèi)庫存為6.62萬噸，較上周減少0.14萬噸，環(huán)比減少2.07％。

　　保稅區(qū)外庫存為32.05萬噸，較上周減少0.26萬噸，環(huán)比減少0.8％。

　　總庫存為38.67萬噸，較上周減少0.4萬噸，環(huán)比減少1.02％。

　　橡膠：泰國南部降雨偏多，原料端存在支撐

　　橡膠：泰國南部降雨偏多，原料端存在支撐

　　數(shù)據(jù)來源：QinRex，卓創(chuàng)，天風(fēng)期貨研究所

　　交易所庫存增長速度加快

　　截至2021年11月5日，本周上期所RU倉單數(shù)量為24.23萬噸，較上周增加2.2萬噸；交割庫庫存為29.75萬噸，較上周增加1.2萬噸。

　　本周NR倉單數(shù)量為3.17萬噸，較上周增加0.2萬噸；交割庫庫存為4.66萬噸，較上周增加0.6萬噸。

　　橡膠：泰國南部降雨偏多，原料端存在支撐

　　橡膠：泰國南部降雨偏多，原料端存在支撐

　　數(shù)據(jù)來源：上期所，天風(fēng)期貨研究所

　　需求：輪胎開工率小幅抬升

　　輪胎開工小幅提升，但仍然處于低位

　　根據(jù)QinRex數(shù)據(jù)，截至2021年11月4日全鋼胎開工率為61％，環(huán)比提升2.6個(gè)百分點(diǎn)；半鋼胎開工率為56.48％，環(huán)比提升1.6個(gè)百分點(diǎn)。開工率仍然處于低位運(yùn)行中。

　　橡膠：泰國南部降雨偏多，原料端存在支撐

　　橡膠：泰國南部降雨偏多，原料端存在支撐

　　數(shù)據(jù)來源：QinRex，天風(fēng)期貨研究所

　　價(jià)格：期價(jià)大幅下跌，非標(biāo)基差走強(qiáng)

　　期貨價(jià)格大幅下跌至14000元

　　11月5日RU主力收盤價(jià)為13935元/噸，較上周下跌945元/噸，環(huán)比下跌6.35％。

　　NR主力收盤價(jià)為11035元/噸，較上周下跌655元/噸，環(huán)比下跌5.6％。

　　RU-NR在3000附近震蕩。

　　橡膠：泰國南部降雨偏多，原料端存在支撐

　　橡膠：泰國南部降雨偏多，原料端存在支撐

　　數(shù)據(jù)來源：Wind，上期所，天風(fēng)期貨研究所

　　全乳大幅下跌，與3L基差回歸

　　11月5日上海全乳膠價(jià)格為12975元/噸，相較上周下跌1275元/噸，環(huán)比下跌8.95％。

　　越南3L價(jià)格為12750元/噸，較上周下跌800元/噸，環(huán)比下跌5.9％。

　　國產(chǎn)濃乳價(jià)格為9200元/噸，較上周下跌300元/噸，環(huán)比下跌3.16％。

　　泰國RSS3 CIF價(jià)為1940元/噸，較上周下跌60元/噸，折算成人民幣價(jià)格（含稅）為15725元/噸。

　　橡膠：泰國南部降雨偏多，原料端存在支撐

　　數(shù)據(jù)來源：上期所，Wind，天風(fēng)期貨研究所

　　深色膠價(jià)格跌幅小于全乳膠

　　11月5日泰標(biāo)STR20價(jià)格為1735美元/噸，相對上周下跌85美元/噸，環(huán)比下跌4.67％。

　　馬標(biāo)SMR20價(jià)格為1720美元/噸，相較上周下跌80美元/噸，環(huán)比下跌4.44％。

　　泰混價(jià)格為1720美元/噸，相較上周下跌70元/噸，環(huán)比下跌4.47％。

　　馬標(biāo)混合膠價(jià)格為1705美元/噸，相較上周下跌95美元/噸，環(huán)比下跌5.28％。

　　橡膠：泰國南部降雨偏多，原料端存在支撐

　　橡膠：泰國南部降雨偏多，原料端存在支撐

　　數(shù)據(jù)來源：上期所，Wind ，天風(fēng)期貨研究所

　　全乳基差走弱，非標(biāo)基差走強(qiáng)

　　11月5日上海全乳膠-RU為-960元/噸，較上周下跌330元/噸。

　　泰標(biāo)STR20-RU為-2834元/噸，較上周上漲415元/噸。

　　泰標(biāo)STR20-NR為66元/噸，較上周上漲124元/噸。

　　橡膠：泰國南部降雨偏多，原料端存在支撐

　　橡膠：泰國南部降雨偏多，原料端存在支撐

　　橡膠：泰國南部降雨偏多，原料端存在支撐

　　數(shù)據(jù)來源：上期所，Wind ，天風(fēng)期貨研究所

　　天然橡膠平衡表

　　天然橡膠月度平衡表

　　下調(diào)10月份進(jìn)口量：根據(jù)海關(guān)數(shù)據(jù)，預(yù)估十月進(jìn)口量為41萬噸，下調(diào)4萬噸。