橡膠無(wú)疑是9月份大宗商品市場(chǎng)最受關(guān)注的品種之一：9月11日，美國(guó)總統(tǒng)奧巴馬決定對(duì)從中國(guó)進(jìn)口的輪胎實(shí)施懲罰性關(guān)稅，在隨后半個(gè)多月內(nèi)，國(guó)內(nèi)外橡膠價(jià)格大幅下跌，但在9月的最后一個(gè)交易日和10月第一個(gè)交易日，上海天膠期貨價(jià)格兩日內(nèi)暴漲2000余元，全部收復(fù)前期因“特保案”造成的恐慌性下跌。

 

　　世界經(jīng)濟(jì)強(qiáng)勁復(fù)蘇

 

　　從宏觀經(jīng)濟(jì)來看，澳大利亞中央銀行在10月6日召開的月度決策例會(huì)上宣布，因有跡象顯示澳大利亞經(jīng)濟(jì)正在復(fù)蘇，決定將基準(zhǔn)利率提高0.25個(gè)百分點(diǎn)至3.25。自去年全球金融危機(jī)開始以來，澳大利亞是率先升息的G20成員國(guó)。一般說來，在一個(gè)經(jīng)濟(jì)周期里，減息是為了應(yīng)對(duì)經(jīng)濟(jì)衰退，而加息則表明經(jīng)濟(jì)開始復(fù)蘇，而如果復(fù)蘇力度不大，央行一般也不會(huì)采取加息政策。這說明，澳大利亞經(jīng)濟(jì)正在強(qiáng)勁復(fù)蘇，而在隨后一段時(shí)間里，其他國(guó)家也許會(huì)跟隨這一政策。該信號(hào)含義非同一般，由于大宗商品第一輪上漲是由于中國(guó)經(jīng)濟(jì)率先觸底回升引發(fā)的，當(dāng)前澳央行加息信號(hào)進(jìn)一步確認(rèn)全球經(jīng)濟(jì)見底并開始強(qiáng)勁復(fù)蘇，預(yù)示著大宗商品價(jià)格將開始第二輪上漲。

 

　　供不應(yīng)求催生長(zhǎng)牛市格局

 

　　去年，隨著金融危機(jī)席卷全球，全球消費(fèi)出現(xiàn)萎縮，橡膠作為汽車制造業(yè)的主要消耗品首當(dāng)其沖受到影響，為應(yīng)對(duì)突然性的需求緊縮，東南亞主產(chǎn)國(guó)出臺(tái)了一系列減產(chǎn)和出口調(diào)控措施：占全球橡膠產(chǎn)量70％的泰國(guó)、印尼和馬來西亞3個(gè)橡膠生產(chǎn)大國(guó)于10月29日在曼谷召開會(huì)議決議共同減少橡膠產(chǎn)量21萬(wàn)噸，砍伐橡膠林16.9萬(wàn)公頃，以阻止橡膠價(jià)格繼續(xù)下降；作為世界第一大橡膠生產(chǎn)國(guó)和出口國(guó)的泰國(guó)砍伐約6.4公頃的橡膠林；在第三大橡膠生產(chǎn)國(guó)馬來西亞，大量橡膠林被砍伐改種棕櫚樹林。而今年年初以來，隨著世界經(jīng)濟(jì)尤其是中國(guó)經(jīng)濟(jì)率先見底回升，橡膠需求急速增加，價(jià)格隨之上升，各主要橡膠生產(chǎn)國(guó)雖然開始恢復(fù)橡膠生產(chǎn)，但天然橡膠產(chǎn)自橡膠樹，正常情況下橡膠樹需要在栽后5至6年方能割取膠液。泰國(guó)雖然有大量適合種植橡膠樹的土地，但是前期砍伐導(dǎo)致現(xiàn)階段恢復(fù)并不能馬上提高供給水平。同樣，馬來西亞將大量橡膠園改為棕櫚園，現(xiàn)階段也無(wú)法馬上轉(zhuǎn)型。2009年，泰國(guó)前4個(gè)月產(chǎn)量同比下降21.6%，印度尼西亞1至5月份天然橡膠產(chǎn)量同比下降6.5%，馬來西亞今年前5個(gè)月天然橡膠產(chǎn)量同比下降27.6%；橡膠主產(chǎn)國(guó)的大幅減倉(cāng)使得橡膠供給出現(xiàn)階段性短缺，產(chǎn)生供給的真空區(qū)域。

 

　　從需求角度講，作為橡膠使用量最大的汽車行業(yè)迅速回暖，使得對(duì)橡膠的需求大幅增加，以世界橡膠消費(fèi)量第一位的中國(guó)為例，中國(guó)汽車工業(yè)協(xié)會(huì)最新統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，2009年2月至8月，國(guó)內(nèi)汽車銷售連續(xù)7個(gè)月同比增長(zhǎng)，汽車銷量連續(xù)6個(gè)月在百萬(wàn)輛水平以上運(yùn)行，創(chuàng)歷史紀(jì)錄。就連本應(yīng)是傳統(tǒng)淡季的7月和8月，新車銷量仍然呈現(xiàn)出淡季不淡情況，2009年1-8月，中國(guó)累計(jì)銷售汽車833.13萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)29.18%。中國(guó)汽車產(chǎn)業(yè)發(fā)展迅速，直接保證了中國(guó)對(duì)橡膠需求的持續(xù)穩(wěn)定增長(zhǎng)。

 

　　另外，雖然輪胎特保案會(huì)導(dǎo)致美國(guó)從中國(guó)進(jìn)口的輪胎大幅減少，但是，這一部分橡膠必然要通過從其他國(guó)家進(jìn)口來彌補(bǔ)，因此，此案并不會(huì)對(duì)全球橡膠需求產(chǎn)生影響，因此，9月份全球橡膠價(jià)格的暴跌更多的是由于恐慌心理造成的。

 

　　因此，從供求角度來看，全球范圍內(nèi)供給減少短時(shí)間難以恢復(fù)，而需求又在不斷增加，供不應(yīng)求必然會(huì)導(dǎo)致橡膠價(jià)格長(zhǎng)期上漲。

 

　　國(guó)家收儲(chǔ)正當(dāng)其時(shí)

 

　　近日，市場(chǎng)間有傳聞國(guó)家要收儲(chǔ)橡膠，雖然沒有確切的消息，但這一傳聞并非沒有道理：首先，國(guó)家在今年初第一次收儲(chǔ)橡膠之后，曾表明會(huì)根據(jù)市場(chǎng)環(huán)境，在膠價(jià)處在低谷時(shí)，將增加天膠收儲(chǔ)數(shù)量作為戰(zhàn)略儲(chǔ)備，而本輪橡膠價(jià)格暴跌正好提供了一個(gè)絕好機(jī)會(huì)，既能在較低價(jià)位建立橡膠儲(chǔ)備，又有效保護(hù)了膠農(nóng)利益，使其不會(huì)因特保案而遭受太多損失；另外，代表國(guó)家的兩個(gè)臺(tái)位——中糧期貨和五礦實(shí)達(dá)9月29日在期貨市場(chǎng)上大舉增倉(cāng)的實(shí)際行動(dòng)也表明，國(guó)家將要在此價(jià)位購(gòu)買一定數(shù)量橡膠作為國(guó)家儲(chǔ)備。

 

　　國(guó)內(nèi)外橡膠比價(jià)不合理

 

　　從國(guó)內(nèi)外橡膠價(jià)格比值角度來看，我國(guó)從國(guó)外進(jìn)口橡膠成本＝進(jìn)口售價(jià)（即報(bào)價(jià)）×匯率（人民幣對(duì)美元6.8）＋關(guān)稅（20%）＋增值稅（17%）＋其他費(fèi)用（200），10月8日，泰國(guó)3號(hào)煙片膠RSS3報(bào)每公斤230美分，按上述公式換算成人民幣為22000元/噸左右，而國(guó)內(nèi)期貨市場(chǎng)上橡膠主力合約1001價(jià)格僅為18600元/噸，遠(yuǎn)低于進(jìn)口價(jià)格，因此，從比價(jià)角度來講，國(guó)內(nèi)橡膠價(jià)格仍然很低。

 

　　綜上所述，無(wú)論是從整個(gè)宏觀經(jīng)濟(jì)角度還是橡膠自身供需角度都對(duì)價(jià)格長(zhǎng)期上漲起到了強(qiáng)有力支撐；而根據(jù)國(guó)內(nèi)外橡膠比價(jià)關(guān)系，預(yù)計(jì)本輪橡膠價(jià)格上漲第一目標(biāo)價(jià)位為23000元/噸，如果世界經(jīng)濟(jì)持續(xù)強(qiáng)勁復(fù)蘇，則在明年初膠價(jià)有可能創(chuàng)出歷史新高。